Prodej akcií ČEZu. Mnoho povyku pro nic?

20.12.2017

Generální ředitel společnosti ČEZ Daniel Beneš v pondělí ráno oznámil, že uplatnil 150 tisíc opcí na koupi akcií ČEZu za cenu 458,71 Kč za akcii. Téměř 148 tisíc kusů dle separátního hlášení obratem prodal. Dnes se také objevily informace, že ČEZ je ve finálních fázích vyjednávání již pouze s jediným zájemcem ohledně prodeje svých bulharských aktivit.

Aniž by existovalo jakékoliv podezření či indicie v případě ČEZu, obecně se někdy stává, že insideři prodávají pokud tuší nějakou výrazně negativní informaci ohledně budoucího vývoje společnosti a ceny jejích akcií. V tomto případě se nabízí obava z toho, že dojde ke komplikaci v procesu prodeje bulharských aktiv a nebo k prodeji za výrazně nižší cenu.

Daleko prozaičtější vysvětlení ale pravděpodobně je to, že pan Beneš zkrátka využívá silného růstu ceny akcií a uplatňuje část opcí a nebo se obává, že bude odvolán novou vládou a chce snížit svou investici ve společnosti. K 18.12. 2017 díky oficiálnímu získání funkce na další období získal fakticky dalších 150 tisíc opcí, takže touto transakcí vlastně pouze udrží počet vlastněných opcí ČEZu na konstantní úrovní jako doposud, akorát s pozdějším právem na první další uplatnění opcí.

Na výši prodejní ceny také není nic zvláštního. V době, kdy se pravděpodobně na tomto mimoburzovním obchodu musel domlouvat (nejpozději ve čtvrtek 14. prosince), se akcie ČEZu posledních několik dní obchodovaly v průměru blízko ceny 492 Kč za akcii. Jenom dva dny předtím, 12. prosince například cena spadla až na 484 Kč za akcii. U mimoburzovních obchodů je běžné, že se vychází z průměrné tržní ceny za posledních několik dní, nebo týdnů. Cena tedy byla tržní. Následný růst akcií neznamená, že obchod byl prodělečný. Cena titulu mohla jít naopak dolů. Šlo zkrátka o následnou změnu ceny akcií, kterou nešlo přesně předvídat.

I kdyby si ředitel Beneš domluvil o několik korun nižší cenu, než by byla cena tržní, dalo by se jeho jednání lehce pochopit a omluvit. Pokud by začal postupně a systematicky prodávat část svých akcií sám, akorát by díky nízkému objemu denních obchodů v tuto předvánoční dobu na sebe upozornil, že je na trhu silný prodejce a posunul by cenu akcií dolů tak jako tak. Velmi pravděpodobně o výrazně více než o pár korun, což je v rámci pásma denních fluktuací titulu, který cenově daleko více reaguje na jiné nezávislé faktory, jako např. cena elektřiny a tvar křivky jejich termínových kontraktů.

Tento obchod tak zjevně nezpůsobil žádný pokles ceny akcií. Pokud ale k výprodeji dojde, půjde spíše o psychologickou a technickou hranici 500 Kč za akcii a důležitější vlivy, jako je výhled na cenu elektřiny nebo případnou stavbu nových reaktorů a dělení ČEZu.

A závěrem nutno dodat důležitý fakt, že každý obchod má dvě strany, kupujícího a prodávajícího. Co když tento obchod není negativním cenovým signálem, jak se někteří domnívají, ale naopak pozitivním? Co když kupec byl ten, kdo chtěl schovat fakt, že nakupuje větší objem akcií ČEZu a využil zájem Beneše prodat?

Pohybujeme se na úrovni čistých spekulací, ale Benešův obchod zjevně nezpůsobí žádný pokles ceny akcií. A pokud k výprodeji dojde, půjde spíše o psychologickou a technickou hranici 500 Kč za akcii a důležitější vlivy, jakými je výhled na cenu elektřiny a případnou stavbu nových reaktorů a dělení ČEZu.

Váš investiční magazín

Růst české ekonomiky se nachází pod dlouhodobým průměrem

14.08.2018

Podle odhadu Českého statistického úřadu vzrostl hrubý domácí produkt ve druhém čtvrtletí letošního roku meziročně o 2,3 procenta. Průměrný růst hrubého domácího produktu od vzniku České republiky do roku 2017 činil 2,6 procenta. Současné tempo hospodářského růstu se tak nachází pod dlouhodobým průměrem.

Špatná úroda obilovin povede ke zdražování

13.08.2018

Podle aktuálních dat Českého statistického úřadu bude letošní úroda obilovin slabší než v loňském roce. Základních obilovin bude sklizeno 6 345 tisíc tun. To je o 7,5 procenta méně než před rokem. Odhad sklizní základních obilovin je v letošním roce třetí nejnižší za posledních deset let.

České národní bance se daří krotit inflaci. V sázce je však ekonomický růst

10.08.2018

V červenci došlo k meziročnímu růstu spotřebitelských cen o 2,3 procenta. Inflace se už tři měsíce drží nad svým cílem ve výši 2,0 procenta. Z aktuálních údajů si můžeme všimnout, že meziroční míra inflace začíná klesat. Česká ekonomika reaguje na rostoucí úrokové sazby, které stabilizují přehřívající se sektory tuzemského hospodářství. Růst úrokových sazeb ale do budoucna bude zpomalovat růst české ekonomiky.

BHS
Získejte náskok ve světě investic
Děkujeme za Váš zájem. Zajímavé novinky ze světa investic Vám dorazí na email.
Do té doby můžete informace získávat třeba sledováním našeho magazínu.

Četl/a jsem Zásady ochrany osobních údajů a uděluji souhlas se zpracováním svých osobních údajů za podmínek v něm uvedených.

Ozvěte se
+420 255 710 710 +420 255 710 710