Být short je nebezpečný sport

Skupina nejvíce „shortovaných“ akcií indexu S&P500, tedy akcií, na jejichž pokles investoři nejvíce spekulovali, posílila za poslední rok o 50 procent. Oproti tomu celkový index S&P500 přidal „pouze“ 22 procent. I tak je ale roční růst o 50 procent více než úctyhodný a naopak ztráta těch, kteří spekulovali na pokles, velice bolestivá. Tento silný růst akcií na amerických trzích je tedy vydatně “sponzorován” právě uzavíráním krátkých pozic. Jde tedy o vynucené nákupy a tito kupci nemají žádný důvod se jistit proti poklesu trhu, jelikož jejich nákupy jsou pouze zavíráním krátkých pozic. A to je jedním z důvodů, proč index volatility VIX, který vyjadřuje cenu ochrany proti poklesu nebo růstu indexu, dosahuje tak extrémně nízkých hodnot.

Problém současného růstu akcií je, že se postupně samovolně vyčerpává a objem zobchodovaných akcií klesá, protože množství krátkých pozic se díky jejich uzavírání snižuje a díky růstu cen akcií klesá i počet nových kupců. Nižší objem obchodů snižuje poptávku po nákupu ochrany proti poklesu a je dalším z faktorů, proč index volatility je na tak nízkých hodnotách.

Hlavní charakteristikou současného růstu akcií je tedy nejen lepší výkon nejvíce shortovaných akcií, ale i stále nižší objem obchodů a extrémně nízká volatilita.