FED: zasedání FOMC – restrikce není ani zdaleka u konce

• Federální rezervní výbor pro otevřený trh (FOMC) zvedl sazbu federálních fondů na 3,0 % až 3,25 % a znovu potvrdil pokračování redukce své rozvahy.
• Fed aktualizoval svůj jazyk a uvedl, že „nedávné makroekonomické indikátory ukazují na mírný růst výdajů a výroby. Nárůst pracovních míst byl v posledních měsících silný a míra nezaměstnanosti zůstala nízká. Inflace zůstává vysoká, což odráží nerovnováhu nabídky a poptávky související s pandemií , vyššími cenami potravin a energií a širšími cenovými tlaky."
• Souhrn ekonomických projekcí Fedu byl aktualizován z června:
• Střední projekce růstu reálného HDP byla v roce 2022 snížena (0,2 % z 1,7 %). Prognóza na roky 2023, 2024, 2025 a v delším období vyšla na 1,2 %, 1,7 %, 1,8 % a 1,8.
• Střední prognóza míry nezaměstnanosti byla 3,8 % (3,7 %) pro rok 2022, 4,4 % (3,9 %) pro rok 2023, 4,4 % (4,1 %) v roce 2024 a 4,3 % v roce 2025. Dlouhodobější odhad míry nezaměstnanosti zůstal zachován na 4,0 %.
• Pokud jde o inflaci, předpokládalo se, že střední odhad jádrového PCE bude 4,5 % v roce 2022, 3,1 % v roce 2023, 2,3 % v roce 2024 a 2,1 % v roce 2025.
• Střední projekce sazby Fed fondů byla zvýšena na 4,4 % v roce 2022, 4,6 % v roce 2023, 3,9 % v roce 2024 a 2,9 % v roce 2025. Předpokládalo se, že dlouhodobě neutrální sazba bude 2,5 %.
• Všichni členové FOMC hlasovali pro toto rozhodnutí.

Klíčové důsledky

Další zasedání Fedu s vysokou mírou jistoty přinese další zvýšení o 75 bazických bodů. I když celková inflace vykazuje známky možného vrcholu, základní ukazatele jádrové inflace se ještě musí dostatečně výrazně změnit, aby Fed zpomalil tempo zvyšování sazeb. Členové Fedu nyní očekávají, že jádrová inflace zůstane nad 3 % do roku 2023, signalizovali, že v příštích několika měsících a do roku 2023 jsou reálná ještě další zvýšení. Díky tomu rostou výnosy státních dluhopisů, přičemž americký dvouletý výnos je nyní nad kruciální hranicí 4 %.

Dnešní prohlášení odráží jestřábí postoje z projevu předsedy Powella v Jackson Hole, kde zdůraznil, že Fed neustoupí z boje o inflaci, „dokud nebude práce hotová“. To implikuje ochotu přenést sazby na restriktivní území, aby se prolomil současný inflační cyklus, i kdyby to znamenalo značné oběti ekonomickému růstu. Z tohoto důvodu jsme nedávno snížili naši prognózu růstu HDP USA ve zbytku letošního a příštího roku, protože ekonomika se snaží přizpůsobit váze rostoucích sazeb a vysoké inflaci. FOMC jasně vzkázala finančním trhům, aby se nesnažily s Fedem bojovat a přijaly realitu takovou, jaká je, což nevěstí pro vývoj akcií mnoho dobrého.