FIXED.zone prochází zásadní restrukturalizací, akcie však zůstávají drahé
Rok 2025 byl pro distributora mobilního příslušenství FIXED.zone nejnáročnějším obdobím v jeho historii. Tržby společnosti klesly meziročně o více než 9 % na přibližně 417 milionů korun, zatímco provozní zisk EBIT se propadl o 74 % na 6 milionů korun.
Výsledky navíc zatížila téměř desetimilionová ztráta z měnových derivátů, kterými se firma neúspěšně zajišťovala proti posílení amerického dolaru. Za zhoršením hospodaření stojí kombinace slabšího trhu se smartphony, rostoucí vyjednávací síly velkých obchodních řetězců a silné cenové konkurence čínských tržišť, jako je Temu. Vedle nepříznivého trhu se však ukázaly také problémy s kapitálovým managementem. FIXED v předchozích letech výrazně investoval do nového sídla, zásob a dalších projektů, aniž by se vyšší kapitálová náročnost odpovídajícím způsobem promítla do růstu tržeb či ziskovosti.
Management proto zahájil rozsáhlou reorganizaci. Firma ukončila výrobu kožených pouzder v Prostějově, projekt lokální výroby TPU pouzder Restory i provoz ekofarmy. Současně omezila marketingové výdaje, zúžila produktové portfolio a snížila počet zaměstnanců z 94 na 59. Hodnota zásob klesla přibližně ze 125 na 93 milionů korun, což by mělo postupně uvolnit hotovost a zlepšit provozní cashflow. Nová strategie se soustředí na vlastní značku, efektivnější distribuci, přímý prodej zákazníkům a zahraniční expanzi, zejména v Polsku. Přechod na systém SAP a širší využití umělé inteligence mají pomoci se správou zásob, zákaznickou podporou a e-commerce. Pozitivním krokem je také zavedení tříleté záruky, kterou se FIXED snaží odlišit od nejlevnější asijské konkurence.
Restrukturalizace může hospodaření postupně stabilizovat, návrat k dřívější ziskovosti však není jistý. Návratnost investovaného kapitálu v roce 2025 dosáhla pouze 2,1 %, výrazně pod odhadovanými náklady kapitálu ve výši 6,9 %. Společnost tak v současnosti ekonomickou hodnotu pro akcionáře spíše ničí. Náš DCF model předpokládá, že po dalším poklesu tržeb v roce 2026 se firma vrátí k růstu a postupně obnoví provozní marže. Vysoký čistý dluh ve výši zhruba 172 milionů korun však znamená, že pro akcionáře zbývá jen malá část hodnoty podniku. Výsledná cílová cena proto činí přibližně 20 korun za akcii, zatímco tržní cena se v době zpracování analýzy pohybovala kolem 60 korun. FIXED se nachází na začátku potřebné, ale náročné ozdravné fáze. Přijatá opatření dávají strategický smysl, současná cena akcií však již podle naší analýzy předpokládá téměř úplný úspěch restrukturalizace. Doporučení proto zní PRODEJ.
