Eskalace napětí kolem nezávislosti americké centrální banky

Tržní přehled a makroekonomické události

• Výjimečně ostrou reakci vyvolal společný dopis podepsaný mimo jiné Janet Yellenovou, Benem Bernankem a Alanem Greenspanem, kteří označili hrozbu kriminalizace za bezprecedentní útok na institucionální nezávislost Fedu a varovali, že podobná praxe je typická spíše pro země se slabými institucemi, což vede k vyšší inflaci a horšímu fungování ekonomiky. Okamžitá tržní reakce se nesla v duchu „Sell America“: dolar slábl vůči hlavním měnám, americké dluhopisy oslabily (tlak na růst výnosů) a futures na akcie i hotovostní trh na začátku seance ztrácely, než se sentiment částečně stabilizoval. 
• Výrazným „barometrem nervozity“ se staly drahé kovy: zlato i stříbro prudce posílily na nová maxima, což je přímou reakcí na institucionální nejistotu a oslabení dolaru. Stejně se zachoval i Bitcoin, který se během dne dostal zpět nad hranici 91 tisíc USDm narativem bylo, že aktiva mimo přímý dosah domácí politiky mohou krátkodobě fungovat jako alternativní zajištění, i když kryptoměny zůstávají vysoce volatilní a citlivé na likviditu.
• V makro/monetárním výhledu se zároveň objevily signály opatrnější trajektorie snižování sazeb: hlavní ekonom Goldman Sachs Jan Hatzius veřejně uvedl, že očekává minimální dopad vyšetřování na samotné rozhodování Fedu (mandát má zůstat zaměstnanost a inflace), ale banka zároveň posunula svůj základní scénář: nově čeká pouze dvě snížení po 25 bb až v červnu a září 2026. To je důležité pro ocenění růstových titulů i pro dluhopisový trh: jakákoli kombinace politického tlaku a menší ochoty Fedu „urychlit“ škrty by mohla paradoxně zvedat dlouhodobá inflační očekávání a zároveň brzdit rychlé uvolnění finančních podmínek. Dopady se promítají i do citlivých segmentů spotřebitelského financování: správci dluhopisů varovali, že pokud se zvýší riziková přirážka za oslabení nezávislosti Fedu, výnosy mohou růst, což je přesně to, proti čemu cíli administrativa aby snížila náklady na bydlení. Navíc se do mixu přidala další regulatorně-politická nejistota: prezident naznačil tvrdý postup vůči úrokům na kreditních kartách (uvažovaný strop 10 %), což okamžitě srazilo bankovní a další finanční akcie a připomnělo trhu, že rok 2026 může být pro finanční sektor méně „pohodlný“, než se ještě nedávno zdálo.

Výsledky firem a sentiment

• V technologické sféře zazníval Alphabet, který se během dne dostal do klubu firem s tržní kapitalizací nad 4 biliony USD a potvrdil status jednoho z hlavních vítězů AI cyklu (zejména přes Google Cloud a vlastní modelovou řadu Gemini). Trh navíc zpracovával zprávu, že Apple si má pro část AI funkcí zvolit právě Gemini, to krátkodobě pomáhá narrativu o „platformizaci“ AI, ale zároveň vyostřuje konkurenční rámec pro ostatní poskytovatele modelů.
• Umělá inteligence se promítla i do zdravotnictví: Nvidia a Eli Lilly oznámily společnou investici 1 mld. USD do laboratoře pro akcelerovaný výzkum léčiv v San Francisku. Pro akcie jde o dvojí signál, na jedné straně validace poptávky po výpočetním výkonu mimo tradiční „cloud hyperscalers“, na druhé straně postupné rozšiřování monetizace AI do sektorů, kde může být návratnost pomalejší a více závislá na regulaci, datech a klinické úspěšnosti. Takové projekty podporují dlouhodobý příběh, ale krátkodobě obvykle nemění ziskové trajektorie tak rychle jako enterprise software či reklama. 
• Mimo velké technologie se zhoršil sentiment v maloobchodu: Abercrombie & Fitch prudce klesl o 18 % po opatrnějším výhledu a stáhl dolů i další jména v segmentu prodejců oblečení. Trh tím připomněl, že i při relativně stabilních makro datech mohou jednotlivé firmy narážet na limit poptávky a na vyšší citlivost spotřebitelů na cenu. V praxi to zvyšuje pravděpodobnost sektorové selekce: investoři budou více odlišovat značky s cenovou silou a nízkými zásobami od těch, které musí slevovat, aby udržely objemy.