Anthropic míří na burzu. Jedno z největších IPO historie přináší obrovský potenciál i rizika
Společnost Anthropic, jeden z nejvýznamnějších světových vývojářů umělé inteligence, se připravuje na vstup na americkou burzu Nasdaq. Očekávané IPO by mohlo dosáhnout objemu až 100 miliard dolarů a ocenit firmu na 1,5 až 2 biliony dolarů. Investoři tak dostanou příležitost podílet se na růstu jednoho z hlavních konkurentů OpenAI.
Burzovní debut, který může přepsat historii
Americká technologická společnost Anthropic, známá především díky svému AI modelu Claude, učinila zásadní krok směrem na veřejné kapitálové trhy. Dne 26. října 2026 zveřejnila registrační dokumentaci pro americkou Komisi pro cenné papíry (SEC) a požádala o obchodování svých akcií na burze Nasdaq pod symbolem ANT.
Samotný vstup na burzu se očekává v druhé polovině listopadu, přičemž podle dosavadních informací společnost cílí na týden začínající 16. listopadem. Emisní cena, konečný objem nabídky ani přesné datum zahájení obchodování zatím nebyly potvrzeny. Hlavními koordinátory úpisu jsou investiční banky Goldman Sachs a Morgan Stanley.
Pokud by Anthropic skutečně získal prostřednictvím IPO až 100 miliard dolarů, zařadil by se mezi největší burzovní debuty všech dob. Význam transakce však přesahuje samotnou velikost úpisu. Pro investory půjde také o důležitý test, jak jsou kapitálové trhy ochotny ocenit společnosti stojící přímo za vývojem nejpokročilejších systémů umělé inteligence.
Anthropic jako hlavní rival OpenAI
Anthropic vznikl v roce 2021, kdy jej založila skupina bývalých zaměstnanců OpenAI v čele se sourozenci Dariem a Danielou Amodeiovými. Od začátku se zaměřoval na vývoj výkonné, bezpečné a spolehlivé umělé inteligence.
Zatímco OpenAI se díky ChatGPT výrazně prosadil mezi běžnými uživateli, Anthropic staví podstatnou část svého obchodního modelu na podnikovém sektoru. Jeho nástroje pomáhají firmám automatizovat každodenní pracovní procesy, analyzovat informace nebo vyvíjet software.
Významnou roli hrají například Claude Code, určený pro programování, testování a úpravy softwaru, nebo Claude Cowork, který dokáže samostatně řešit složitější kancelářské úkoly.
Příjmy společnosti plynou především z předplatného a poplatků za využívání AI modelů v podnikových aplikacích. Důležitou konkurenční výhodou je také dostupnost technologie prostřednictvím cloudových platforem velkých technologických společností, včetně Amazonu, Googlu a Microsoftu.
Rostoucí poptávku dokládají i počty zákazníků. Ke konci září 2026 evidoval Anthropic více než 11 900 zákazníků, z nichž každý během předchozích dvanácti měsíců vygeneroval tržby alespoň 100 tisíc dolarů. Více než 1 900 zákazníků překročilo hranici jednoho milionu dolarů.
Tržby rostou mimořádným tempem, ziskovost ale kolísá
Finanční výsledky Anthropic ukazují, jak rychle se trh s generativní umělou inteligencí rozvíjí. Za první pololetí roku 2026 společnost vykázala tržby přibližně 16,3 miliardy dolarů, což představovalo zhruba čtrnáctinásobek hodnoty ze stejného období předchozího roku.
Ve třetím čtvrtletí růst pokračoval. Podle aktualizované dokumentace zveřejněné 2. listopadu dosáhly čtvrtletní tržby 16,96 miliardy dolarů, mezičtvrtletně o přibližně 47 % více. Za prvních devět měsíců roku tak Anthropic utržil celkem 33,2 miliardy dolarů.
Rychlá expanze však zatím neznamená stabilní ziskovost. Zatímco druhé čtvrtletí přineslo provozní zisk téměř jedné miliardy dolarů, ve třetím čtvrtletí společnost vykázala provozní ztrátu 567 milionů dolarů. Výsledky ovlivnily zejména rostoucí náklady na výpočetní kapacity.
Za prvních devět měsíců roku dosáhla čistá účetní ztráta přibližně 104 miliard dolarů. Je však důležité rozlišovat mezi účetní ztrátou a skutečným odtokem hotovosti. Přibližně 94 miliard dolarů totiž souviselo s přeceněním konvertibilního financování a dalších finančních nástrojů.
Provozní cash flow za stejné období naopak dosáhlo kladných 6,6 miliardy dolarů. Ke konci září společnost disponovala přibližně 131,8 miliardy dolarů v hotovosti, peněžních ekvivalentech a krátkodobých investicích.
Vysoké ocenění předpokládá pokračování rychlého růstu
Jedním z nejdiskutovanějších parametrů IPO je očekávaná valuace společnosti.
Ještě v květnu 2026 soukromé investiční kolo ocenilo Anthropic na 965 miliard dolarů. Při plánovaném vstupu na burzu se nyní diskutuje o ocenění v rozmezí 1,5 až 2 bilionů dolarů, přestože část investorů podle médií prosazuje spíše spodní hranici tohoto intervalu.
Při přepočtu tržeb za třetí čtvrtletí na celoroční úroveň by taková valuace představovala přibližně 22- až 30násobek ročních tržeb.
Takto vysoký násobek ukazuje, že případní investoři nebudou kupovat pouze současnou výkonnost společnosti, ale především očekávání jejího budoucího růstu.
Anthropic má bezpochyby potenciál těžit z rostoucího využívání umělé inteligence v podnikové sféře. Otázkou však zůstává, zda dokáže dlouhodobě udržet vysoké tempo růstu a zároveň zlepšovat svou provozní ziskovost.
Největší riziko? Stovky miliard dolarů na infrastrukturu
Rozvoj nejpokročilejších AI modelů vyžaduje obrovské množství výpočetního výkonu. A právě zde se nachází jedno z nejvýznamnějších investičních rizik.
Anthropic má podle aktualizované dokumentace smluvně sjednané budoucí nákupy a pronájmy výpočetních kapacit a související infrastruktury v celkové hodnotě přibližně 895,4 miliardy dolarů. Z této částky má zhruba 447,5 miliardy dolarů připadnout na období do konce roku 2030, přičemž téměř 70 miliard dolarů by mělo být vynaloženo během dvanácti měsíců následujících po září 2026.
Tyto závazky nepředstavují okamžitý dluh splatný v plné výši, ale budoucí smluvní výdaje, které se budou postupně promítat do hospodaření a peněžních toků společnosti.
Současné pozitivní provozní cash flow proto ještě nemusí vypovídat o dlouhodobé schopnosti financovat další rozvoj bez externího kapitálu.
Na druhé straně právě nové výpočetní kapacity mají umožnit další výrazný růst tržeb. Rozhodující bude, zda jejich využití přinese dostatečné příjmy a provozní hotovost, aby dokázaly pokrýt náklady na výstavbu a provoz infrastruktury.
Investoři získají akcie, nikoli rozhodující vliv
Specifickým aspektem připravovaného IPO je také struktura řízení společnosti.
Zakladatelé Anthropic si prostřednictvím zvláštní třídy akcií ponechají 50,1 % hlasovacích práv. Nezávislý Long-Term Benefit Trust bude současně oprávněn volit většinu členů správní rady.
Cílem této konstrukce je zachovat dlouhodobé směřování společnosti a důraz na bezpečný vývoj umělé inteligence. Pro nové akcionáře to však znamená omezenou možnost ovlivňovat strategická rozhodnutí.
Investiční příležitost, kterou bude rozhodovat schopnost generovat hotovost
Připravované IPO Anthropic představuje mimořádnou událost nejen pro technologický sektor, ale i pro celý americký akciový trh. Investorům může otevřít přímý přístup k jedné ze společností, které se podílejí na zásadní proměně fungování podniků a celé ekonomiky.
Růst tržeb, rozšiřující se zákaznická základna a silná pozice v oblasti podnikové umělé inteligence představují významné argumenty ve prospěch společnosti. Proti nim však stojí vysoké ocenění, silná konkurence a především enormní budoucí výdaje na infrastrukturu.
Klíčovou otázkou tak není pouze to, jak rychle dokáže Anthropic růst, ale především zda dokáže tento růst přeměnit v dlouhodobě udržitelnou ziskovost a pozitivní volné cash flow.
Právě odpověď na tuto otázku může rozhodnout o tom, zda se očekávané IPO stane začátkem dalšího významného investičního příběhu, nebo prověrkou mimořádně vysokých očekávání spojených s umělou inteligencí.
