Investoři vyčkávají na výsledky kongresových voleb a další významné zprávy z technologického sektoru

Tržní přehled a makroekonomické události

Technologický sektor se přitom pokouší zotavit z výrazné korekce: index PHLX Semiconductor ještě v pondělí uzavřel přibližně 22 % pod říjnovým maximem a druhý den v řadě se nacházel pod 200denním klouzavým průměrem, což signalizovalo technický medvědí trh. Úterní oživení tak může představovat důležitý pokus o stabilizaci, nicméně zatím není jasné, zda jde o trvalejší obrat, nebo pouze krátkodobý odraz po výprodejích. Investoři zůstávají mimořádně citliví na výsledky společností spojených s AI, zejména AMD a Super Micro Computer, protože právě jejich výhledy mohou potvrdit, zda poptávka po výpočetní infrastruktuře zůstává robustní.

Americké kongresové volby představují hlavní politickou událost dne, přičemž predikční trhy před hlasováním výrazně favorizovaly demokraty. Polymarket přisuzoval demokratům přibližně 76% pravděpodobnost získání obou komor Kongresu, zatímco scénář demokratické Sněmovny reprezentantů a republikánského Senátu měl pravděpodobnost kolem 19 %. Republikáni dosud drželi Senát poměrem 53 ku 47 a demokraté potřebují čistý zisk čtyř křesel. Historická data ukazují, že politické složení Kongresu má na dlouhodobou výkonnost akcií překvapivě omezený vliv: po všech 20 volbách v polovině prezidentského období od roku 1946 byl index S&P 500 o rok později výše, v průměru přibližně o 14 %. Po sedmi případech demokratického ovládnutí Kongresu za republikánského prezidenta akcie během následujících tří měsíců vzrostly v průměru o 11 % a po roce o 16 %. Statistické vzorky jsou však malé a výsledky silně ovlivňují ekonomické podmínky. Kurt Reiman z UBS očekává rozdělenou vládu s omezeným prostorem pro zásadní legislativní změny kvůli pravidlům Senátu, prezidentskému vetu a vysokým federálním deficitům. Pro investory budou důležité zejména dopady na regulaci farmaceutického sektoru, bydlení a datových center. Trump si nadále ponechá významné pravomoci například v oblasti cel a zahraniční politiky nezávisle na výsledcích voleb.

Ropa pokračovala druhým dnem v poklesu díky nadějím na diplomatické řešení konfliktu mezi USA a Íránem. Futures na Brent se obchodovaly poblíž 104 USD za barel a americká WTI kolem 96 USD, přičemž úterní pokles následoval po pondělním propadu ropných kontraktů přibližně o 7 %. Trh reaguje na signály obou zemí naznačující ochotu k jednání, což snižuje geopolitickou rizikovou prémii započítanou v ceně energetických surovin. Navzdory nedávnému zlevnění však ceny pohonných hmot v USA dosáhly historických maxim pro den kongresových voleb. Vysoké náklady na dopravu představují významný problém pro americké domácnosti, zejména nízkopříjmové skupiny, a mohou negativně ovlivňovat spotřebu i politický sentiment.

Výsledky firem a sentiment

• AMD výrazně překonalo očekávání díky pokračujícímu boomu datových center a AI infrastruktury. Společnost vykázala za třetí kvartál tržby 13,38 mld. USD oproti očekávaným 13,08 mld. USD a zisk na akcii 2,09 USD proti konsensu 1,97 USD. Největším tahounem byla divize Data Center, jejíž tržby meziročně vzrostly přibližně o 97 % na 8,5 mld. USD a překonaly očekávání analytiků ve výši 8,19 mld. USD. CEO Lisa Su očekává další zrychlení růstu ve čtvrtém kvartálu díky silné poptávce po produktech Instinct a EPYC a rozšiřování produkce Helios a Venice. Akcie AMD po uzavření trhu posilovaly přibližně o 5 %. Slabší částí výsledků byl segment osobních počítačů s tržbami 2,9 mld. USD pod odhady 3,06 mld. USD a herní divize, jejíž tržby meziročně klesly o 40 %. Kontrast s Intelem je výrazný: Intel sice překonal kvartální očekávání, ale kvůli slabému výhledu PC trhu se jeho akcie minulý týden propadly téměř o 29 %.
• Anthropic se připravuje na jedno z největších IPO v historii a může zásadně ovlivnit sentiment kolem AI sektoru. Společnost stojící za modelem Claude zveřejnila prospekt S-1 a její akcie by mohly začít obchodování na Nasdaqu již 16. listopadu, případně ve druhé polovině listopadu, definitivní datum ani emisní cena však zatím nebyly stanoveny. Za prvních devět měsíců roku Anthropic vykázal tržby 33,2 mld. USD, meziročně vyšší o 1 206 %, a snížil provozní ztrátu z 5,2 mld. na 1,3 mld. USD. Zásadním rizikem jsou ovšem budoucí výdajové závazky v celkové výši 895,4 mld. USD, především na výpočetní infrastrukturu, z nichž 69,8 mld. USD připadá na následujících 12 měsíců. Z IPO mohou významně profitovat dosavadní investoři Amazon a Alphabet. Pro širší sektor jde o důležitý test ochoty financovat kapitálově náročnou AI expanzi; napětí potvrzuje také Super Micro Computer, jehož akcie během měsíce ztratily 27 % po varování Gartneru před neudržitelností části poskytovatelů AI cloudu. Naopak CrowdStrike posílil po oznámení akvizic AI bezpečnostních firem Fiddler AI a Dreadnode za celkem 495 mil. USD.
• Výsledková sezóna ukazuje, že investoři stále přísněji hodnotí nejen růst tržeb, ale také kvalitu jednotlivých příjmů a valuace. Apple vykázal meziroční růst tržeb o 12 % a překonal očekávání zisku díky silné poptávce po iPhonech, ale akcie včera oslabily o 5 % kvůli slabším výsledkům v Číně. Palantir rovněž překonal odhady tržeb a zisku, zvýšil celoroční výhled a poprvé dosáhl vyšších příjmů z amerických komerčních zákazníků než z amerických vládních kontraktů, přesto jeho akcie po zveřejnění výsledků klesaly. Výraznější zklamání přinesl Shopify, jehož tržby 3,74 mld. USD mírně zaostaly za očekáváním 3,75 mld. USD, zatímco příjmy z předplatného 836 mil. USD nedosáhly konsensu 850,2 mil. USD. Také objem zboží prodaného přes platformu zaostal za odhady, přestože zisk na akcii očekávání mírně překonal. Akcie Shopify během úterního obchodování odepsaly přibližně 8,7 %, což potvrzuje nízkou toleranci trhu k růstovým zklamáním.
• BMW vydalo již druhé letošní varování před poklesem ziskovosti, což zvyšuje obavy o evropský automobilový průmysl. Německá automobilka nově očekává provozní marži hlavní automobilové divize v rozmezí −0,5 % až +0,5 %, zatímco ještě v červnu předpokládala 1–3 %. Zhoršení výhledu souvisí s vysokými náklady na restrukturalizaci a rychlejším propouštěním zaměstnanců, ale také s dodatečnými náklady na náběh výroby nových modelů platformy Neue Klasse. Přestože po těchto modelech existuje silná poptávka, firma očekává výraznější pokles celoročních dodávek vozidel, než původně předpokládala. Hlavním strukturálním problémem zůstává intenzivní konkurence a oslabující poptávka v Číně, největším automobilovém trhu světa. Podobným tlakům čelí také Mercedes-Benz a Volkswagen, které již rovněž snížily výhledy a oznámily úsporná opatření. Vývoj potvrzuje přetrvávající tlak na evropské výrobce prémiových automobilů a jejich marže.
• McDonald's před středečním zveřejněním výsledků čelí zpomalující spotřebitelské poptávce a nejistotě ohledně nové růstové strategie. Analytici očekávají růst tržeb o 1,4 % oproti 3,6 % před rokem, zatímco americký trh by měl zaznamenat pokles o 0,5 %; celkové tržby se odhadují na 7,4 mld. USD a upravený zisk na akcii na 3,67 USD. Podle analytika Petera Saleha z BTIG představují hlavní problémy finanční tlak na nízkopříjmové zákazníky, slabší účinnost slevových akcí a přesycený marketing. McDonald's plánuje investovat 8,5 mld. USD do roku 2036 do modernizace restaurací, technologií a nové strategie NEXT, která zahrnuje AI a produktové inovace. Franšízanti však zpochybňují návratnost projektu, protože modernizace provozoven může stát 400–450 tis. USD a další technologická opatření přibližně 800 tis. USD na americkou restauraci. Investoři tak budou sledovat především schopnost společnosti obnovit návštěvnost bez dalšího tlaku na provozní marže.