Americké akcie zakončily páteční seanci růstem

Tržní přehled a makroekonomické události

• Trhy tak vstoupily do nového roku v pozitivním rozpoložení, podpořeném očekáváním měkčí měnové politiky a relativně stabilním makroekonomickým prostředím.
• Přestože akcie rostly, pod povrchem trhu je patrná změna dynamiky. Strategie masivního sázení na největší technologické tituly, která dominovala posledním třem letům, ztrácí účinnost. Skupina tzv. „Magnificent Seven“ jako celek na začátku roku 2026 zaostává za širším trhem, což potvrzuje postupnou ztrátu výkonnosti. Investoři jsou nuceni více selektovat jednotlivé tituly, protože rozdíly mezi vítězi a poraženými v rámci technologického sektoru se zvětšují a plošný nákup už negarantuje silný výnos za současných vysokých cen titulů.
• Klíčovým makro tématem zůstává inflace a výhled měnové politiky Fedu. Trh se připravuje na nadcházející zveřejnění indexu spotřebitelských cen, u něhož se očekává stabilní meziroční tempo kolem 2,7 %. Levnější ropa a zpomalující růst nákladů na bydlení naznačují další dezinflační dynamiku, což posiluje spekulace, že inflace může v roce 2026 překvapit směrem dolů. Slabší inflační čísla by otevřela prostor pro snížení sazeb a pokles dluhopisových výnosů, což by bylo pozitivní pro akciové valuace.
• Obraz americké ekonomiky komplikuje vývoj na trhu práce. Poslední zpráva o zaměstnanosti ukázala nejslabší roční přírůstek pracovních míst mimo recesi od roku 2003, přesto však nezaměstnanost zůstává relativně nízká. Trh práce se tak ochlazuje, ale nekolabuje, což dává Fedu argumenty pro opatrné uvolňování politiky. Zároveň však roste dlouhodobá nezaměstnanost a výrazně zůstává zvýšená nezaměstnanost mladých, což naznačuje strukturální problémy a menší dynamiku trhu práce.

Výsledky firem a sentiment

• Výkonnost technologických gigantů zůstává klíčovým tématem investorského sentimentu. Růst zisků skupiny Magnificent Seven mají v roce 2026 zpomalit na zhruba 18 %, což je nejnižší tempo od roku 2022 a jen mírně nad očekávaným růstem zisků zbytku indexu S&P 500. To podporuje názor, že technologické firmy už nemohou spoléhat pouze na sliby budoucích výnosů z AI, ale musí začít jasně prokazovat návratnost masivních investic do infrastruktury a vývoje.
• Nvidia zůstává favoritem analytiků navzdory rostoucí konkurenci a obavám z udržitelnosti investičních výdajů jejích největších zákazníků. Akcie sice od podzimního maxima oslabily, ale konsenzus analytiků stále implikuje výrazný růstový potenciál. Trh však pozorně sleduje tlak ze strany konkurentů a snahy velkých technologických firem vyvíjet vlastní čipy, což může v delším horizontu ovlivnit marže i tržní podíl společnosti.
• Microsoft čelí zvýšené skepsi investorů ohledně návratnosti enormních kapitálových výdajů na AI infrastrukturu. Přestože růst cloudového byznysu zůstává silný, monetizace AI funkcí v běžných produktech postupuje pomaleji, než trh očekával. Investoři proto kladou větší důraz na řízení cash flow a jasnější výhled profitability, což omezuje ochotu dále navyšovat valuaci akcií bez konkrétních výsledků.
• Apple představuje odlišný příběh, méně agresivní přístup k AI se ukazuje být relativní výhodou v současném prostředí. Akcie firmy se po loňském propadu zotavily díky silné poptávce po iPhonech a vnímáním společnosti jako „bezpečnější“ technologické investice oproti zbytku skupiny Magnificent Seven. Očekávané zrychlení růstu tržeb v roce 2026 však znamená, že i Apple bude muset prokázat schopnost znovu akcelerovat byznys, aby obhájil jednu z nejvyšších valuací v rámci technologické skupiny.
• Mimo technologii se zlepšuje sentiment i díky blížící se výsledkové sezóně bank. Očekává se, že finanční sektor naváže na silný rok a opět překoná očekávání. Investoři se zaměří na kvalitu úvěrových portfolií, vývoj nákladů a dopady potenciálních daňových pobídek, které by mohly urychlit kapitálové investice firem napříč ekonomikou.

Trendy a závěry

Hlavním poselstvím prvního obchodního týdne roku 2026 je postupná změna tržní struktury. Akcie sice rostou a hlavní indexy dosahují rekordů, avšak motor růstu se rozšiřuje mimo úzký okruh technologických gigantů. Technologie zůstávají klíčové, ale investoři už nejsou ochotni přehlížet rozdíly v kvalitě byznys modelů, schopnosti monetizace AI a řízení kapitálových výdajů. Makroekonomické prostředí působí příznivě, pokud se potvrdí zpomalování inflace a Fed získá prostor pro snižování sazeb. Zároveň však slábnoucí trh práce a strukturální nerovnováhy představují riziko pro spotřebu a dlouhodobý růst. Kombinace možných měnových stimulů, daňových pobídek a technologického zvyšování produktivity vytváří ideální prostředí pro investory, ale jen za předpokladu, že firmy dokážou přetavit investice do reálných zisků. Pro investory to znamená posun k selektivnějším strategiím, větší důraz na kvalitu a opatrnost vůči titulům, jejichž ocenění stojí převážně na budoucích slibech.