Květnová inflace v USA vzrostla na 4,2 %
Index Nasdaq ztratil přibližně 2 %, Dow Jones odepsal téměř 2 % a S&P 500 klesl o 1,6 %. Trhy reagovaly na kombinaci vyšší inflace a obnovené eskalace konfliktu mezi USA a Íránem, která zvyšuje riziko delšího období vysokých cen energií a komplikuje výhled měnové politiky Fedu.
Tržní přehled a makroekonomické události
Hlavním motorem inflace zůstávají energie. Ceny energií vzrostly v květnu meziročně o 23,5 %, přičemž ceny benzínu vyskočily o více než 40 % a topných paliv téměř o 59 %. Konflikt v oblasti Perského zálivu a omezení provozu v Hormuzském průlivu nadále tlačí ceny ropy vzhůru. Brent se během dne obchodoval nad 94 USD za barel a WTI nad 91 USD. Vyšší náklady na pohonné hmoty se začínají promítat do širší ekonomiky, včetně dopravy, leteckých služeb a spotřebitelských výdajů.
Trh nyní přehodnocuje očekávání ohledně amerických úrokových sazeb. Přestože jádrová inflace zůstala relativně umírněná na 2,9 %, celkový inflační obrázek vytváří tlak na Fed, aby minimálně odložil případné snižování sazeb. Někteří ekonomové již otevřeně diskutují možnost dalšího zvýšení sazeb, pokud se energetická inflace ukáže jako trvalejší problém. Pozornost se nyní soustředí na příští zasedání Fedu pod vedením Kevina Warshe, které bude prvním významným testem jeho přístupu k měnové politice.
Geopolitická situace se během dne dále zhoršovala. Prezident Donald Trump prohlásil, že Írán „zaplatí cenu“ za průtahy v jednáních a naznačil další vojenské kroky. Následovaly nové útoky a protiútoky v regionu po sestřelení amerického vrtulníku. Investoři se obávají, že konflikt může prodloužit narušení dodávek ropy a zemního plynu a udržet inflační tlaky na zvýšených úrovních delší dobu, než se dosud očekávalo.
Na ostatních trzích převládala averze k riziku. Americký dolar posílil, zatímco zlato paradoxně prudce oslabilo o více než 3 % a propadlo se pod 4 200 USD za unci. Vyšší inflační očekávání a rostoucí výnosy dluhopisů totiž zvyšují alternativní náklady držby drahých kovů. Výprodeje zasáhly také polovodičový sektor a další technologické segmenty, které byly v posledních měsících hlavními příjemci AI optimismu.
Výsledky firem a sentiment
- Největší pozornost investorů patřila společnosti Oracle, která po uzavření trhu zveřejnila výsledky za čtvrté fiskální čtvrtletí. Firma překonala očekávání analytiků na úrovni tržeb i zisku, když vykázala tržby 19,18 mld. USD a zisk na akcii 2,11 USD oproti očekávání 19,09 mld. USD a 1,97 USD. Přesto akcie po výsledcích oslabily přibližně o 5 %, protože investory zklamalo tempo růstu cloudového segmentu a pokračující vysoká kapitálová náročnost AI expanze.
- Cloudové tržby dosáhly 9,91 mld. USD a mírně zaostaly za očekáváním trhu 9,99 mld. USD. Zatímco infrastruktura Oracle Cloud Infrastructure překonala odhady a dosáhla 5,79 mld. USD, segment Cloud Applications očekávání nesplnil. Trh v současnosti klade mimořádný důraz na cloudové podnikání, protože právě zde investoři hledají důkazy, že masivní investice do umělé inteligence budou schopny generovat dlouhodobě vysoké výnosy.
- Oracle zároveň potvrdil svůj ambiciózní cíl dosáhnout v roce 2027 tržeb 90 mld. USD. Současně ale oznámil plán získat přibližně 40 mld. USD nového kapitálu prostřednictvím kombinace emisí akcií a dalších finančních nástrojů. Důvodem jsou enormní investice do budování datových center a AI infrastruktury. Negativní volný cash flow ve výši téměř 24 mld. USD za uplynulý fiskální rok ukazuje, že současná AI expanze je mimořádně kapitálově náročná a bude vyžadovat další externí financování.
- Důležitou roli v příběhu Oracle hraje OpenAI, které patří mezi nejvýznamnější zákazníky společnosti. Partnerství mezi oběma firmami, podpořené pětiletou smlouvou v hodnotě přibližně 300 mld. USD, je jedním z hlavních pilířů investiční teze Oracle v oblasti AI. Trhy proto citlivě sledují nejen výsledky Oracle, ale i vývoj kolem plánovaného IPO OpenAI a dalších AI firem, jako jsou Anthropic či SpaceX. Rostoucí počet obřích emisí však současně vyvolává otázky, zda nedochází k odtoku kapitálu z dosavadních vítězů AI boomu.
Trend
Zvýšená nervozita kolem plánovaných IPO OpenAI, Anthropic a zejména SpaceX zároveň naznačuje, že část investorů začíná přemýšlet o tom, zda současné valuace AI sektoru nepředbíhají fundamenty. Obrovské kapitálové potřeby firem jako Oracle, Super Micro, Alphabet nebo dalších hyperscalerů ukazují, že závod v budování AI infrastruktury vstupuje do nové fáze, kde bude hrát stále větší roli financování a efektivita investic. Pro investory tak zůstává klíčové sledovat nejen tempo růstu AI trhu, ale také schopnost jednotlivých firem přeměnit tento růst v dlouhodobě udržitelné zisky. V nejbližších týdnech budou rozhodující především další inflační data, kroky Fedu a schopnost technologických společností přesvědčit trh, že současná vlna investic do umělé inteligence přinese odpovídající ekonomickou návratnost.
