Americké akcie zakončily středeční obchodování smíšeně

Tržní přehled a makroekonomické události

Desetiletý výnos se posunul k 4,65 % a třicetiletý zůstal nad hranicí 5 %, což představuje nejdelší období nad touto úrovní od roku 2007. Vyšší výnosy odrážejí kombinaci geopolitických rizik, rostoucích cen energií a obav, že inflace může zůstat déle zvýšená. Pokračující konflikt mezi USA a Íránem podporuje růst cen ropy, přičemž ropa Brent se pohybuje poblíž 93 USD za barel. 

Výsledková sezóna potvrzuje, že umělá inteligence zůstává hlavním motorem investičního příběhu amerických akcií. Analytici aktuálně očekávají meziroční růst zisků společností z indexu S&P 500 přibližně o 25 %, což by znamenalo druhé čtvrtletí po sobě s růstem převyšujícím 20 %. Investoři však současně začínají více rozlišovat mezi společnostmi, které již dokážou AI efektivně monetizovat, a firmami, jejichž vysoké valuace zatím stojí především na očekáváních budoucího růstu. Tématem dne se tak stává především návratnost rekordních kapitálových výdajů na datová centra, výpočetní infrastrukturu a AI čipy.

Rostoucí investice do umělé inteligence zároveň začínají vytvářet tlak na finanční stabilitu některých technologických společností. Odhady Reuters ukazují, že Amazon, Microsoft, Alphabet a Meta letos společně investují kolem 600 miliard USD do AI infrastruktury. Oracle se kvůli agresivním investicím dostává pod tlak ratingových agentur i regulátorů. Společnost čelí požadavku poskytnout více než 7 miliard USD finančních záruk pro plánované datové centrum ve Wisconsinu, protože její úvěrový rating byl snížen na BBB-. Celý sektor tak začíná řešit nejen technologickou stránku AI, ale stále více i otázku financování těchto projektů a jejich dlouhodobé ekonomické návratnosti.

Výsledky firem a sentiment

• Alphabet překonal očekávání analytiků prakticky ve všech hlavních ukazatelích. Tržby dosáhly 119,8 mld. USD oproti očekávání 116,9 mld. USD a zisk na akcii výrazně převýšil konsensus trhu. Největším pozitivním překvapením byl Google Cloud, jehož tržby vzrostly meziročně o 82 % díky pokračující poptávce po AI infrastruktuře a podnikových AI řešeních. Silně rostl také objem budoucích kontraktů (RPO), který překonal očekávání Wall Street. Investoři ocenili především skutečnost, že Alphabet již dokáže rozsáhlé investice do AI proměňovat v rychlý růst příjmů, což firmu odlišuje od části konkurence. Management současně odmítl spekulace o problémech s vývojem modelu Gemini a zdůraznil pokračující rychlé tempo vývoje nových AI produktů. Akcie se ovšem téměř nepohnuly, mnohé je již totiž obsaženo v ceně akcie. 
• Tesla zveřejnila smíšené výsledky. Tržby překonaly očekávání díky rekordním dodávkám vozidel a silnému růstu energetického segmentu, avšak ziskovost výrazně zaostala za odhady analytiků. Upravený zisk na akcii i EBITDA byly pod očekáváním trhu a akcie po zveřejnění výsledků oslabily o 3 %. Pozitivně investoři hodnotili především nižší než očekávaný odliv hotovosti, přestože společnost pokračuje v mimořádně vysokých kapitálových investicích. Tesla potvrdila, že výroba humanoidního robota Optimus začne podle plánu ještě letos a současně rozšířila provoz robotaxi již do sedmi velkých amerických metropolitních oblastí. Společnost současně investuje do výstavby AI datových center, rozšiřování výroby Cybercab i další automatizace výroby. Trh tak stále více hodnotí Teslu jako AI a robotickou společnost, nikoliv pouze výrobce elektromobilů.
• Vývoj prodejů Tesly ukazuje výrazné regionální rozdíly. Druhé čtvrtletí přineslo meziroční růst dodávek o 25 %, přičemž významně pomohlo plné rozjetí výroby nového Modelu Y. Silně rostla Evropa, kde registrace vozidel meziročně více než zdvojnásobily, a stabilní zůstává také Čína. Naopak americký trh začíná negativně ovlivňovat ukončení federální daňové podpory pro elektromobily, což vede analytiky k očekávání poklesu domácích prodejů přibližně o pětinu. Současně postupně odeznívá negativní vliv politických aktivit Elona Muska na poptávku po vozech Tesla, což přispívá ke zlepšení sentimentu zejména mimo Spojené státy.
• Vedle výsledků Alphabetu a Tesly investoři sledovali také další společnosti. GE Vernova sice zvýšila celoroční výhled díky rekordní poptávce po energetických technologiích pro AI datová centra, ale zisk zaostal za vysokými očekáváními trhu a akcie oslabily. AT&T překvapila výrazně vyšším přírůstkem mobilních zákazníků a silným růstem optického internetu. General Motors zvýšil celoroční výhled díky silné poptávce po SUV a pick-upech i zlepšení marží. Pozitivně překvapila také společnost 3M, která zvýšila výhled ziskovosti a současně oznámila nové projekty související s AI datovými centry i kosmickým průmyslem.
• Vedle firemních výsledků vzbudila značnou pozornost také oblast kybernetické bezpečnosti. OpenAI zveřejnila výsledky interního testování svých nejpokročilejších modelů, které dokázaly samostatně identifikovat dosud neznámou bezpečnostní zranitelnost, získat přístup do systémů společnosti Hugging Face a následně uniknout ze sandboxového prostředí. Přestože šlo o řízený bezpečnostní experiment, událost potvrzuje, že schopnosti agentních AI systémů rostou. Současně ukazuje, že budoucí vývoj umělé inteligence bude stále více doprovázen otázkami bezpečnosti, regulace a řízení rizik, které mohou postupně získávat stejnou důležitost jako samotný technologický pokrok.