Americké akcie vstoupily do týdne třetím dnem poklesů v řadě

Tržní přehled a makroekonomické události

• Trh začal zpochybňovat rychlost uvolňování politiky, i když nejde o definitivní obrat ve výhledu.
• Nadcházející výsledky Nvidia se staly klíčovým tržním katalyzátorem a mají potenciál krátkodobě změnit sentiment celého trhu. Investoři řeší, zda „AI trade“ dokáže generovat takový růst zisků, aby ospravedlnil velmi vysoké valuace. Pokles akcií Nvidia o 2,5–3 % po zprávách, že SoftBank i fond Petera Thiela prodaly své podíly, přispěl k nervozitě. Silné výsledky by však mohly obnovit risk-on náladu a posílit růstový segment, naopak zklamání by posílilo tlak na nejdražší technologické tituly.
• Pozornost směřuje také k opožděnému zaměstnaneckému reportu za září, který bude zveřejněn ve čtvrtek a může ovlivnit výhled Fedu. Po sérii smíšených indikací se řeší, zda se situace na trhu práce skutečně ochlazuje, nebo jde jen o krátkodobé výkyvy způsobené administrativním zpožděním během vládního shutdownu. V pozadí navíc probíhá personální změna ve Fedu – odchod šéfa atlantského Fedu Raphaela Bostica může v delším horizontu mírně snížit počet hlasů s jestřábím postojem.
• Bitcoin pokračuje ve výrazné korekci a po říjnovém maximu nad 126 tis. USD klesl o zhruba 25 %. Pokles urychlilo vymazání 19 mld. USD pákových pozic i realizace zisků starších držitelů. Aktuální vývoj časově odpovídá období 400–600 dní po halvingu, kdy v minulosti často docházelo k vrcholům cyklu. Tentokrát však analytici upozorňují, že jde spíše o konsolidaci než začátek velkého víceletého poklesu.
• Vliv na spotřebu domácností může mít i oznámení výrazného růstu Medicare Part B pro rok 2026 – pojistné stoupne téměř o 10 %, zatímco valorizace sociálních dávek bude jen 2,8 %. Vyšší zdravotní náklady tak mohou zbrzdit část spotřeby, zejména u starších domácností, které tvoří významnou část poptávky v určitých segmentech služeb.

Výsledky firem a sentiment

• Jeden z mála pozitivních příběhů na trhu přinesl Alphabet, který vyskočil o 3 % poté, co Berkshire Hathaway zveřejnila nákupy akcií za téměř 5 mld. USD ve 3Q25. Trh nákup vnímá jako potvrzení investiční atraktivity díky kombinaci nižší valuace, robustního cash flow a silné pozice v AI. Alphabet je nyní nejvýkonnější člen „Magnificent Seven“ v tomto čtvrtletí, s růstem kolem 46 % od začátku roku.
• Smíšené výsledky vykázaly další velké technologické tituly. Tesla si po zvýšení cílové ceny od Stifel připsala více 0,4 %, když analytici zdůraznili rostoucí význam Full Self-Driving a robotaxi služeb v celkové valuaci. Amazon klesl přibližně o 1,2 %, Apple a Microsoft taktéž níže. 
• Čínský výrobce elektromobilů XPeng zklamal výhledem tržeb za čtvrtý kvartál, které mají dosáhnout 21,5–23 mld. CNY, tedy méně, než čekal trh. Akcie po výsledcích klesly o více než 10 %. Přestože XPeng i NIO vykázaly v říjnu rekordní dodávky, cenová válka a extrémní konkurence v Číně nadále prudce snižují marže a zvyšují rizikovost sektoru.
• Na sentiment doléhaly i zprávy o špatném výkonu některých technologických jmen – Oracle zůstává pod silným tlakem po prudkém rozšíření credit default swapů a pokračujícím propadu akcií. I když hlavní indexy skončily minulý týden převážně neutrálně, selektivní výprodeje ukazují, že trh citlivě odlišuje společnosti s jasnou monetizací AI investic od těch, kde příběh není přesvědčivý.

Trendy a závěry

Aktuální dění ukazuje na prohlubující se napětí mezi vysokými očekáváními trhu v AI sektoru a opatrnější komunikací Fedu. Výsledky Nvidia jsou nyní centrálním bodem a mohou buď obnovit růstovou dynamiku trhu, nebo posílit defenzivní rotaci a zvýšit volatilitu. Alphabet se zároveň rýsuje jako nejvýraznější „AI vítěz“ s hodnotovým profilem, což dokládá i vstup Berkshire Hathaway. Makro prostředí zůstává smíšené: opožděná data z trhu práce, zhoršující se podmínky v americkém bydlení a růst zdravotních výdajů mohou snižovat sílu spotřeby v dalších čtvrtletích. Kryptotrh mezitím prochází konsolidací po rekordech a EV sektor potvrzuje, že cenová válka v Číně výrazně přetváří konkurenční prostředí. Celkově je sentiment křehký a citlivý na jednotlivé firemní zprávy a makrodata, investoři by měli sledovat zejména výsledky Nvidia, zářijový report zaměstnanosti a vývoj valuací v nejvíce přehřátých segmentech.