Americké akcie ve středu výrazně posílily a hlavní indexy uzavřely na nových maximech

Tržní přehled a makroekonomické události

Geopolitický rámec dne určovalo prodloužení příměří mezi USA a Íránem, které krátkodobě ulevilo širšímu akciovému trhu, ale samo o sobě nejistotu neodstranilo. Jednání mezi oběma stranami zůstávají zablokovaná, Washington mluví o obtížně čitelném a rozštěpeném íránském vedení, zatímco Teherán označuje rozhovory s američany za ztrátu času. Trh proto přijal příměří spíše jako odklad eskalace než jako skutečné řešení, což vysvětluje, proč vedle růstu akcií dále zdražovala ropa a část investorů zůstává opatrná. Brent vystoupal nad 103 USD za barel a americká WTI se pohybuje nad 94 USD, trhy takto reagovaly na zprávy o ostřelování lodí íránskými čluny a na pokračující komplikace v námořní dopravě. Pro investory je podstatné, že akciový trh zatím vysoké ceny ropy do značné míry ignoruje díky dominanci AI příběhu, ale delší trvání energetického šoku by mohlo znovu otevřít otázku inflace, marží i spotřebitelské poptávky.

Sektorová rotace jasně ukázala pokračující koncentraci kapitálu do technologických, polovodičových, softwarových a průmyslových titulů navázaných na investiční cyklus v AI a infrastruktuře. Naopak některé pohyby mimo hlavní proud byly spíše taktického rázu – například prudké spekulativní zisky u konopných akcií po zprávách o možném posunu marihuany do mírnější regulatorní kategorie ukázaly, že trh je při dostatečně silném katalyzátoru stále ochotný vstupovat i do velmi rizikových segmentů.

Z makro pohledu je důležité, že navzdory růstu ropy a přetrvávajícím geopolitickým rizikům zůstává dominantním narativem akciového trhu víra v růst firemních zisků, zejména v oblastech AI, energetické infrastruktury a průmyslové modernizace. To je patrné i na tom, že investoři odsunuli do pozadí tradiční defenzivní reflexi na konflikt na Blízkém východě a místo toho znovu upřednostnili rizikovější růstová aktiva. Tento rozpor mezi klidným chováním akcií a napjatým komoditním prostředím je ale sám o sobě signálem, že tržní rovnováha zůstává křehká.

Výsledky firem a sentiment

• Hlavní událostí po uzavření trhu byly výsledky Tesly, které překonaly odhady na úrovni tržeb, zisku na akcii i hrubé marže. Tržby dosáhly 22,39 mld. USD oproti očekávání 22,08 mld. USD, upravený zisk na akcii činil 0,41 USD proti odhadu 0,35 USD a hrubá marže 21,7 % výrazně překonala konsensus kolem 17,7 %. Akcie v poobchodní fázi reagovaly růstem zhruba o 4 %, což naznačuje, že trh byl před výsledky nastaven opatrněji a přiklonil se k pozitivní interpretaci, přestože tržby meziročně klesly o 9 %. Tento zisk ovšem akcie zcela odevzdala kvůli vyššímu výhledu capexů Tesla ve výši 25 miliard dolarů na rok 2026 za účelem investic do AI sféry. To pošle firmu do záporného cash flow teritoria. V roce 2025 capexy přitom činily pouze 8,5 miliard USD. Podle komentře Muska Tesla dokončila finální fázi návrhu čipu AI5, který má najít uplatnění v budoucích elektromobilech, velkých tréninkových clusterech i u robota Optimus. Tyto čipy by měly vznikat v budoucím závodě Terafab v texaském Austinu, přičemž právě tato část strategie patří k nejodvážnějším, ale i nejrizikovějším. Analytici upozorňují, že vybudovat vlastní „fab“ je mimořádně kapitálově i technologicky náročné, a podle informací z firmy se skutečná výroba čipů má rozběhnout až kolem roku 2029. Trh tedy zatím oceňuje hlavně vizi, nikoli blízký finanční přínos.
• Pro investory však nebyla klíčová pouze samotná čísla, ale hlavně komentář vedení k budoucímu růstovému příběhu. Tesla zdůraznila rozšiřování AI výpočetní kapacity, nové továrny v oblasti baterií a materiálů a přípravy výrobních linek pro Megapack 3, Cybercab a Tesla Semi. Skutečným jádrem valuace ale zůstává Robotaxi projekt, který firma o víkendu rozšířila do části Dallasu a Houstonu. Důležité je i to, že Tesla uvedla, že v těchto městech běží služba bez bezpečnostního řidiče, tedy v „unsupervised“ režimu, což je z hlediska technologického příběhu významný milník, zároveň však bez zveřejnění velikosti flotily či míry reálného využití. Pozitivně vyzněl i komentář k tempu rozvoje robotaxi sítě: počet najetých mil se měl v prvním kvartálu mezikvartálně téměř zdvojnásobit a Tesla potvrdila, že budoucí Cybercaby mají postupně nahradit současná vozidla Model Y používaná ve službě. To podporuje dlouhodobou tezi, že Tesla se snaží trh přesvědčit o přerodu z automobilky na AI a autonomní dopravní platformu. Současně ale zůstává patrné, že firma poskytuje jen omezené provozní detaily, což komplikuje objektivní posouzení rychlosti adopce i ekonomiky projektu.
• Mimo Teslu zaujal Boeing, který rovněž překonal očekávání a těžil z vyšších dodávek letadel. Tržby dosáhly 22,2 mld. USD oproti očekávaným 21,79 mld. USD a upravená ztráta na akcii byla výrazně nižší, než čekal trh. Pozitivně působilo i zlepšení cash flow, i když zůstalo záporné. Z pohledu sentimentu je důležité, že investoři jsou ochotni ocenit i firmy s postupně se zlepšující exekucí mimo AI sektor.
• Velmi silně působily také výsledky GE Vernova, jejíž akcie vyskočily o více než 12 % a dostaly se na rekordní úroveň. Firma zvýšila výhled a oznámila prudký růst backlogu, přičemž vedení během 90 dnů přidalo 13 mld. USD do celkového objemu zakázek a nyní očekává dosažení 200 mld. USD backlogu již v roce 2027. To potvrzuje pokračující investiční boom v energetické infrastruktuře, zejména v plynových turbínách a servisu, a zapadá do širšího obrazu trhu, kde vedle AI těží i sektory spojené s elektrifikací, sítí a výrobou energie.
• Na opačné straně spektra byl silný propad akcií FICO, které ztratily přes 16 % po oznámení, že Fannie Mae, Freddie Mac a FHA začnou akceptovat alternativní modely kreditního skórování vedle dosavadního dominantního standardu. Jde o významnou změnu pro celý hypoteční ekosystém, protože může oslabit monopolní postavení FICO a snížit náklady pro spotřebitele. Trh tuto zprávu okamžitě vyhodnotil jako negativní zásah do dlouhodobé cenové síly a konkurenční pozice firmy.