Americké akcie ve čtvrtek výrazně oslabily a navázaly na předchozí výprodej

Tržní přehled a makroekonomické události

Trh tak reagoval především na obavy, že geopolitické napětí začne přes ceny energií znovu tlačit inflaci výše a zkomplikuje výhled pro úrokové sazby i a zasáhne firemní marže.

Ropa se stala jednoznačně hlavním hybatelem sentimentu. Brent během dne krátce překonal 100 USD za barel a uzavíral v blízkosti 97–98 USD, zatímco WTI se posunula nad 96 USD. Důvodem byly útoky na tankery v iráckých vodách, pozastavení provozu iráckých ropných terminálů a rostoucí obavy, že konflikt už neohrožuje jen Hormuzský průliv, ale širší infrastrukturu exportu ropy v regionu. Trhy tak přestávají věřit na rychlé uklidnění situace a začínají oceňovat scénář delšího a nákladnějšího narušení dodávek.

Dalším negativním faktorem byla tvrdší politická rétorika. Nový íránský nejvyšší vůdce v prvních veřejných komentářích naznačil, že Hormuzský průliv by měl zůstat uzavřený. Írán současně varoval před možností výrazně vyšších cen ropy, v extrémních scénářích až směrem k 200 USD za barel. Prezident Trump posílil obavy, když prohlásil že prioritu nyní má „dokončení práce“ vůči Íránu, i za cenu vyšších energetických nákladů. Pro investory je to jasný signál, že politická ochota ke kompromisu je zatím nízká a konflikt může dál zvyšovat volatilitu napříč aktivy.

Makroekonomická data sama o sobě výraznější zhoršení neukázala. Po středeční inflaci CPI, která byla v souladu s očekáváním, základní scénář zůstává, že Fed příští týden sazby nezmění. Klíčovou událostí se nyní stává páteční zveřejnění PCE inflace, tedy preferovaného inflačního ukazatele Fedu, který může ukázat, zda se energetický šok začne promítat i do širších cenových očekávání.

Důležitým signálem bylo chování dluhopisového trhu, který tentokrát neposkytl tradiční „útěk do bezpečí“. Naopak dlouhé americké výnosy rostly a třicetiletý výnos se znovu přiblížil hranici 5 %, zatímco desetiletý se posunul výše kvůli kombinaci inflačních obav a slabší poptávky po delším vládním dluhu. Investoři zároveň začali více zohledňovat fiskální dopady války a možné dodatečné vládní výdaje. To je pro akcie nepříjemná kombinace: rostoucí ropa zdražuje vstupy a zároveň vyšší dlouhé výnosy zhoršují valuace, zejména u růstových titulů.

Výsledky firem a sentiment

• Nejlépe si v rámci trhu vedl energetický sektor, který těžil z prudkého skoku cen ropy. Energetický ETF XLE zaznamenal další silný růst a dostal se na nové intradenní maximum, přičemž investoři začínají vnímat velké ropné společnosti jako přímé vítěze pokračujícího geopolitického napětí. Naopak výrazně pod tlakem byly aerolinky, cestovní firmy a další segmenty citlivé na náklady paliv, protože trh začal rychle přeceňovat riziko vyšších provozních nákladů v následujících týdnech.
• Technologie znovu nesly významnou část výprodeje a skupina „Magnificent Seven“ se dál přiblížila technické korekci, tedy poklesu o 10 % od předchozího maxima. Růst cen ropy a výnosů státních dluhopisů zvyšuje tlak na valuace největších růstových titulů a zhoršuje ochotu investorů platit vysoké násobky za budoucí zisky. Trh tak postupně opouští představu, že geopolitický šok bude krátkodobý, a přechází k opatrnějšímu režimu, v němž mají drahé technologické akcie menší prostor pro další expanzi násobků.
• Ve výsledcích jednotlivých firem zaujal Dollar General, který sice překonal očekávání na úrovni zisku i tržeb, ale akcie přesto výrazně klesly. Důvodem byl slabší výhled tržeb a pocit, že po silné předchozí rally už byla většina pozitivních zpráv v ceně. Jde o dobrý příklad současného trhu, kde samotné překonání konsenzu nestačí a investoři mnohem víc trestají jakýkoli náznak zpomalování momenta.
• Rivian oslabil poté, co upřesnil parametry modelu R2 a potvrdil, že nejdostupnější verze dorazí až koncem roku 2027, což trh vnímal jako zklamání vzhledem k očekávání rychlejší komercializace. Morgan Stanley a Cliffwater omezily odkupy ve svých private credit fondech, což znovu zvýšilo nervozitu v alternativních aktivech a přispělo k poklesu bank i správců aktiv. Atlassian oznámil propouštění zhruba 10 % zaměstnanců s odkazem na přizpůsobení se éře AI, což dobře ilustruje, jak firmy stále častěji používají umělou inteligenci nejen jako růstový příběh, ale i jako argument pro změnu nákladové základny.