Americké akcie zakončily pondělí mírným růstem
S&P 500 přidal 0,1 % a Nasdaq 0,2 %, oba na nová historická maxima. Přesto ale většina titulů oslabila. Dow Jones naopak mírně oslabil o 0,1 %. Trh zůstává podporován technologiemi a AI tématem, ale zároveň je výrazně citlivý na geopolitiku, ropu a nadcházející výsledky největších technologických firem.
Tržní přehled a makroekonomické události
Hlavním makro tématem zůstává krize kolem Hormuzského průlivu - Írán podle zpráv předložil návrh na znovuotevření průlivu a ukončení konfliktu, ale chce odložit jednání o jaderném programu, což je pro Bílý dům zásadní červená linie. Doprava přes průliv zůstává téměř nulová a Brent se drží nad 100 USD za barel, WTI nad 96 USD. Trhy řeší, kdy americká blokáda donutí Írán omezit vlastní těžbu kvůli zaplnění skladovacích kapacit. Odhady se liší od několika dní po jeden až dva měsíce. Pokud by došlo k nucenému uzavírání vrtů, šlo by o zásadní ekonomický tlak na Írán, ale také o riziko dalšího napětí na globálním ropném trhu.
Ropný šok se už promítá do reálné ekonomiky. JPMorgan odhaduje výpadek globální nabídky na 13,7 mil. barelů denně, tedy téměř 15 % světové poptávky, zatímco strategické zásoby se rychle čerpají. Vyšší ceny paliv zasahují letecký sektor, kde klesá poptávka po cestování a aerolinky kvůli dražšímu palivu omezují kapacity.
Fed tento týden pravděpodobně ponechá sazby beze změny, protože válka na Blízkém východě komplikuje inflační výhled. Vyšší ropa může znovu tlačit na ceny v dopravě, energiích i zboží, zatímco dopad na růst ekonomiky zůstává nejistý. Investoři proto čekají spíše opatrnou komunikaci centrální banky.
Výsledky firem a sentiment
Microsoft krátce oslabil po oznámení změny dlouhodobé dohody s OpenAI. Firma již nebude mít exkluzivní přístup k modelům a duševnímu vlastnictví OpenAI, zatímco OpenAI bude moci nabízet své služby i přes konkurenční cloudy, například Amazon Web Services. Azure zůstává primární platformou OpenAI, ale konkurenční výhoda Microsoftu se tím poněkud snižuje. Změna dohody přichází krátce před výsledky Microsoftu a v době, kdy akcie za posledních šest měsíců výrazně zaostaly za Amazonem a Alphabetem. Investoři sledují hlavně růst Azure, který by podle firmy v minulém kvartálu dosáhl 40 %, pokud by měla dostatečnou datacentrovou kapacitu; skutečný růst byl 38 %. Kapacita AI infrastruktury tak zůstává klíčovým tématem. Trh zároveň nadále řeší riziko tzv. „SaaS-pocalypse“, tedy scénáře, kdy AI laboratoře jako OpenAI nebo Anthropic začnou vytlačovat tradiční podnikový software. To by mohlo ohrozit hlavní produkty Microsoftu včetně Office 365, ale tlak je širší: Salesforce a ServiceNow letos ztrácejí přes 30 %, Thomson Reuters přes 40 %.
V technologickém sektoru pokračuje silná selekce. Alphabet dosáhl nového maxima, Amazon se nedávno vrátil na rekordní úrovně a Nvidia zůstává poblíž historických maxim. Naopak Softwarové společnosti jako je Adobe, Salesforce či Microsoft a IT společnosti jsou od počátku roku pořád v záporném teritoriu. Tento rozdíl ukazuje, že investoři už neoceňují pouze AI příběh, ale konkrétní kontrolu nad distribucí, kapacitami a monetizací.
V polovodičích vynikl Micron, který rostl po zahájení analytického pokrytí ze strany Melius Research s cílovou cenou 700 USD. Intel rovněž pokračoval v růstu a dostal se na nejvyšší maxima od roku 2000. Analytici ale varují, že návrat Intelu na rekord po 26 letech je připomínkou, že i kvalitní technologická firma může být při špatném vstupním ocenění dlouhodobě slabou investicí.
