Americké akcie v úterý zkorigovaly z rekordních úrovní
Nasdaq klesl o 0,7 %, S&P 500 odepsal 0,16 %, zatímco Dow Jones díky menší váze technologií mírně vzrostl o 0,1 %. Největší tlak byl v polovodičích, kde investoři vybírali zisky po extrémně silném růstu od březnových minim.
Tržní přehled a makroekonomické události
Dubnová inflace znovu posunula výhled sazeb jestřábím směrem. CPI vzrostl meziročně o 3,8 %, nejvíce od května 2023, jádrová inflace dosáhla 2,8 % a překonala odhady. Hlavním zdrojem růstu cen byly energie, potraviny a služby, přičemž růst cen ropy po blokádě Hormuzského průlivu se začíná promítat do širší ekonomiky. Reálné mzdy poprvé za tři roky klesly, což zvyšuje riziko slabší spotřeby.
Trh v reakci výrazně změnil očekávání kolem Fedu. Pravděpodobnost ponechání sazeb beze změny v červnu je téměř 98 %, ale do prosince už trh zaceňuje zhruba 30% šanci na zvýšení sazeb. Komentáře ekonomů i představitelů Fedu naznačují, že centrální banka nebude moci současný energetický šok jednoduše ignorovat, protože přichází po sérii předchozích inflačních šoků a inflace zůstává nad cílem.
Geopolitika zůstává hlavním zdrojem tržního rizika. Příměří mezi USA a Íránem je podle Trumpa na „masivní podpoře života“, zatímco provoz v Hormuzském průlivu zůstává prakticky zastaven. WTI vzrostla nad 102 USD a Brent nad 107 USD za barel, což zvyšuje tlak na pohonné hmoty i inflační očekávání. USA zároveň uvolnily 53,3 mil. barelů ze strategických rezerv v rámci koordinované akce s IEA.
Pozornost investorů se přesouvá i k Trumpově cestě do Číny, kde se má jednat o obchodě, AI, cla a strategických technologiích. Současně prudce rostou průmyslové kovy: měď se dostala nad 14 000 USD za tunu díky čínské poptávce, AI infrastruktuře a problémům v dodavatelských řetězcích. Stříbro za týden posílilo o 17 %, protože trh jej čím dál více vnímá nejen jako drahý kov, ale i jako klíčový vstup pro elektrická vozidla, čipy a solární technologie.
Výsledky firem a sentiment
- Polovodičový sektor zažil nejhorší den za sedm měsíců. Index SOX klesl zhruba o 5 %, Qualcomm propadl o 12 %, Intel o 9 % a AMD, Micron či Marvell ztrácely střední jednotky procent. Přesto zůstává sektor od začátku roku přibližně o 60 % výše, takže úterní pokles zatím vypadá spíše jako výběr zisků než konec AI trendu. Analytici zároveň upozorňují, že valuace jsou vysoko, ale stále daleko pod extrémy roku 2000. Debata o AI bublině pokračuje, ale část stratégů vidí dnešní situaci jako fundamentálně zdravější než dot-com éru. Nasdaq 100 je od spuštění ChatGPT výše o více než 140 %, zatímco během dot-com bubliny vzrostl až o 1 090 %. Lídři AI boomu dnes růst financují hlavně z vlastních rozvah, mají diverzifikované byznysy a nižší valuace než internetové firmy na přelomu tisíciletí.
- Spotřebitelské firmy čelí tlaku dražších vstupů. Dutch Bros a Starbucks absorbují část růstu cen kávy, aby nezatížily inflačně citlivé zákazníky. Širší spotřebitelský obrázek se zhoršuje: rostou ceny aut, pojištění, letenek, nájmů, energií i potravin, zatímco reálné mzdy klesají. To může postupně oslabit marže firem i poptávku v diskrečních segmentech.
