Americké akcie v úterý oslabily po sérii rekordních uzavíracích hodnot

Tržní přehled a makroekonomické události

• Zlato prorazilo psychologickou hranici 4 000 USD za unci, poprvé v historii. Růst podpořil úprk investorů do bezpečných aktiv kvůli politické nejistotě a vládnímu shutdownu, ale i FOMO přílivy do ETF, které ve třetím čtvrtletí zaznamenaly rekordní nárůst o 23 % na 26 mld. USD. Strategové však upozorňují na možnou krátkodobou korekci po více než 50% růstu ceny od začátku roku.
• Politické napětí ve Washingtonu zůstává hlavním zdrojem nervozity. Prezident Trump sice naznačil ochotu jednat s Demokraty o prodloužení subvencí ve zdravotnictví, ale současně zostřil rétoriku vůči státním zaměstnancům. Shutdown trvá déle než týden a jeho dopady se začínají promítat do tržního sentimentu.
• Kryptoměnové fondy pokračují v rekordních přílivech, globální ETF zaměřené na bitcoin a další krypta přilákaly minulý týden 5,95 mld. USD, nejvíce v historii. Největší část (5 mld. USD) pochází z USA, následované Švýcarskem a Německem. Bitcoin se i přes 3% pokles drží nad 122 tisícich USD.
• Z komoditního sektoru zaujal prudký růst akcií kanadské společnosti Trilogy Metals (+211 %), po zprávě o vstupu vlády USA s 10% podílem a vydání exekutivního příkazu umožňujícího výstavbu silnice do těžebního regionu Ambler v Aljašce. Cílem je podpořit domácí produkci strategických kovů, včetně mědi, zlata a kobaltu.

Firemní zprávy a sentiment

• Technologie po dlouhém růstovém běhu ztratily dech. Hlavním viníkem byl Oracle, jehož akcie klesly o více než 2 % po zprávě, že ziskové marže v cloudovém byznysu dosahují pouze 67,3 %, nejnižší úrovně za více než rok, kvůli nákladům na rozšiřování datacenter a pronájem čipů Nvidia. Zpráva vyvolala obavy, že expanze AI infrastruktury bude nákladnější, než Wall Street očekával. To stáhlo níže i ostatní čipové a "AI akcie". 
• Tesla oznámila levnější variantu Modelu Y s cenou pod 40 000 USD (39 990 USD ve verzi Stealth Grey), čímž reaguje na zpomalení poptávky a tlak čínské konkurence. Akcie společnosti po včerejším růstu o 5 % klesly o 4,5 %.
• AMD zůstala v centru pozornosti díky čerstvě oznámené miliardové spolupráci s OpenAI. Akcie po pondělním 35% růstu dále posílily o 4 %, i přes obecný výběr zisků v technologickém sektoru. CEO Lisa Su odmítla názory o přehřátí trhu s tím, že kritici „jsou příliš přízemní“ a že potenciál AI teprve začíná.
• Stratégové z UBS uvedli, že i přes obavy z „AI bubliny“ zůstává býčí trh na dobré cestě. Masivní investice technologických gigantů jsou podle UBS podloženy zdravými fundamenty a třetí výročí býčího trendu by mohlo pokračovat fází konsolidace, nikoliv korekce.
• K menším společnostem: index Russell 2000 vykázal první výraznější růst zisků od roku 2021, veškerý 3% nárůst ceny v září byl tažen pozitivními revizemi očekávání zisku, nikoli expanzí P/E násobků. Bank of America to hodnotí jako signál, že lepšící se fundament u menších firem začíná nahrazovat spekulativní příběhy.

Trendy a závěry

Trhy po rekordní sérii růstu přibrzdily, především kvůli obavám z vládního shutdownu a únavě v AI-segmentu. Zlato představuje symbol současného paradoxu, extrémní růst bezpečných aktiv v době, kdy akciové trhy jsou blízko vrcholného optimismu. Investorům to signalizuje stále nevyřešený rozpor mezi optimismem v technologiích a nejistotou v makru. Technologický sektor však prochází rotací. Zatímco AI tituly zůstávají růstovým motorem, vývoj v Oracle připomněl, že náklady na infrastrukturu jsou v rostoucím prostředí úrokových sazeb a geopolitické nejistoty významným rizikem. Zároveň Tesla a další výrobci EV naznačují zintenzivnění cenové války, která může zredukovat marže v celém segmentu. Politika zůstává hlavním krátkodobým faktorem rizika. Prodloužení shutdownu by mohlo narušit důvěru v ekonomická data a zkomplikovat Fedu jeho politické rozhodování, absence dat o zaměstnanosti a inflaci znemožňuje stanovit krátkodobý výhled sazeb. To v kombinaci s napětím na dluhopisových trzích a rostoucím zájmem o defenzivní aktiva vytváří podmínky pro zvýšenou volatilitu v říjnu. Z investičního pohledu zůstává dominantním tématem AI a infrastruktura okolo ní, od čipů přes datacentra po energie. Navzdory krátkodobému ochlazení trhu UBS a další domy stále vidí solidní fundamenty a růst ziskovosti technologií v roce 2026. Nicméně vzhledem k rychlému přecenění a růstu nákupních pozic ETF je pravděpodobné, že přijde krátká fáze konsolidace a selektivního přesunu do cykličtějších sektorů – zejména průmyslu a materiálů, které budou benefitovat z vládních investic a infrastrukturních programů.