Americké akcie v pondělí citelně oslably
Investoři zpracovávali kombinaci dvou témat: rozhodnutí Nejvyššího soudu, který odmítl nejširší tarifní kroky prezidenta Trumpa, a následnou reakci administrativy, jež hrozí dalším zpřísněním obchodní politiky. Dow Jones klesl zhruba o 1,7 %, S&P 500 odepsal přibližně 1 % a Nasdaq ztratil kolem 1,1 %.
Tržní přehled a makroekonomické události
Po páteční volatilní, ale růstové seanci se nálada rychle otočila směrem k opatrnosti.
Evropská unie reagovala tvrdě a odmítla jakékoli navýšení cel s tím, že „dohoda je dohoda“ a že Washington musí vyjasnit další kroky. Trh to četl jako signál, že spíše než rychlá deeskalace může následovat delší období vyjednávacího tlaku a hrozby odvetných opatření. Nejcitlivější na takové prostředí bývají firmy s mezinárodními dodavatelskými řetězci a sektory navázané na globální obchod, kde se rychleji promítá nejistota do očekávání zisků.
Na trzích v pondělí propukla další vlna tzv. „AI scare“ poté, co společnost Citrini Research zveřejnila možný scénář z roku 2028, v němž umělá inteligence způsobí masovou nezaměstnanost v administrativních profesích, pokles spotřeby, problémy se splácením úvěrů a zásadní narušení byznysu doručovacích firem i karetních společností. Přestože šlo pouze o hypotetický scénář, investoři reagovali prudkým výprodejem, akcie IBM spadly o 13 % (nejvíce od roku 2000), výrazně oslabily také DoorDash, American Express, KKR, Blackstone, Uber, Visa či Mastercard. Také softwarové tituly pokračovaly ve výprodeji. Nervozitu dále podpořilo oznámení startupu Anthropic o nástroji pro modernizaci starého kódu COBOL a varování Nassima Taleba, že trh podceňuje strukturální rizika spojená s AI. Analytici však upozorňují, že reakce trhu může být přehnaná a založená spíše na obavách než na reálných dopadech.
Úprk do bezpečnějších aktiv byl vidět na dluhopisovém trhu: výnosy amerických státních dluhopisů během dne klesaly (ceny dluhopisů rostly). Zlato a defenzivnější akciové tituly včetně zdravotnictkého titulu rostly, což doplňovalo obrázek zvýšené opatrnosti a hledání „bezpečných přístavů“. Z bezpečných aktiv nejvíce vyniklo zlato, které vystoupalo na třítýdenní maximum a pohybovalo se kolem 5 230 USD za unci. Naopak kryptoměny pokračovaly v poklesu: bitcoin se propadl pod 65 tisíc USD a další velké tokeny ztrácely také, což připomnělo, že v obdobích napětí se kryptotrh často chová podobně jako riziková aktiva, nikoli jako spolehlivá pojistka.
Výsledky firem a sentiment
- Nejviditelnějším firemním příběhem byl návrat obav z toho, že umělá inteligence začne rychleji narušovat tradiční obchodní modely. Po oznámení společnosti Anthropic o nástroji, který má automatizovat analýzy a úkoly běžně zadávané drahým poradenským týmům, prudce oslabily akcie firem spojených s poradenskými a IT službami. IBM klesla přibližně o 13 %, dolů šly i Accenture a Cognizant. Trh tím vyjádřil obavu z tlaku na ceny služeb, marže a objem zakázek.
- Prodeje se šířily i do širšího technologického prostoru, zejména do softwaru. V posledních týdnech se znovu objevuje narativ, že se investoři „vracejí k základům“ a přehodnocují vysoké násobky ocenění u firem, kde by automatizace mohla zrychlit cenovou konkurenci. U části titulů to vedlo k pohybům do cenových úrovní z minulých let, což je typické pro fáze, kdy trh zpochybňuje dlouhodobou udržitelnost růstu a vyžaduje jasnější důkazy o odolnosti byznysu.
- Zajímavým kontrastem byl Apple, jehož akcie se ve srovnání s částí velkých technologických firem držely lépe. V komentářích převládal pohled, že trh krátkodobě oceňuje zdrženlivost Applu v investicích do masivní výstavby datových center a infrastruktury pro umělou inteligenci. V prostředí, kdy investoři začínají být citliví na riziko „přeinvestování“ a nejistou návratnost, se kapitálová disciplína může dočasně stát výhodou.
- V pozadí se objevily i další firemní zprávy, které pomáhají rámovat sentiment. Novo Nordisk prudce oslabil poté, co jeho lék CagriSema v přímém srovnání zaostal za konkurencí Eli Lilly, která naopak posílila. Výrazný jednorázový pohyb zaznamenal také Arcellx po zprávě o plánované akvizici ze strany Gileadu. Celkový dojem z toků kapitálu byl defenzivní. Zmiňovala se zvýšená aktivita prodejů ze strany institucionálních investorů a také ústup části spekulativního kapitálu z bitcoinových fondů obchodovaných na burze, což odpovídá zhoršující se náladě investorů a menší ochotě držet rizikové pozice.
