Americké akcie po čtyřdenním výprodeji mírně vzrostly
Nasdaq vzrostl o 0,6 %, S&P 500 o 0,4 %, Dow Jones přidal jen 0,1 % a celý pohyb byl vnímán spíše jako technický odraz než začátek nové rally. V centru dění stála Nvidia, která před výsledky přidala cca 3 % a svým reportem měla potenciál posunout celý AI trade i letošní růst indexu S&P 500 buď dál vzhůru, nebo spustit další korekci.
Tržní přehled a makroekonomické události
- Fed zveřejnil zápis z posledního zasedání, který potvrdil rozdělení uvnitř FOMC ohledně prosincového snížení sazeb. Situaci komplikuje vládní shutdown: říjnová zpráva o zaměstnanosti byla zrušena a listopadová bude zveřejněna až 16. prosince, zatímco opožděný zářijový report přijde už ve čtvrtek. Trh tak operuje s nezvykle slabou datovou základnou a citlivost na každý nový makro signál, včetně payrolls je výrazně vyšší než obvykle.
- Na komoditních trzích se prohlubuje divergence: ropa Brent spadla o více než 2 % pod 64 USD navzdory většímu než očekávanému poklesu zásob ropy v USA, protože trh čím dál více diskontuje scénář nadbytku nabídky kolem roku 2026. Zlato se naopak drží poblíž 4 070 USD za unci a těží z kombinace nervozity kolem valuací technologických akcií, slabnoucích očekávání rychlého snižování sazeb a strukturální poptávky centrálních bank. V ostrém kontrastu stojí kryptoměny – bitcoin znovu klesl pod 90 000 USD, je zhruba 30 % pod letošním maximem a výrazně zaostává i za konzervativními třídami aktiv, což nutí institucionální investory přehodnocovat jeho roli v portfoliích.
Výsledky firem a sentiment
- Nvidia reportovala výrazně lepší kvartál, než se čekalo: tržby 57 mld. USD a zisk na akcii 1,30 USD překonaly konsensus. Výhled tržeb na 4Q ve výši 65 mld. USD signalizuje pokračující extrémně silnou poptávku po AI čipech. Datacentrový byznys generoval přes 50 mld. USD tržeb a CEO Jensen Huang mluvil o „kruhu financování AI“ a vyprodaných cloudových GPU. Akcie po výsledcích v after-marketu posílily o více než 5 %, čímž Nvidia zatím potvrzuje roli klíčového pilíře AI příběhu navzdory předchozí nervozitě a odprodejům ze strany velkých fondů.
- Současně ale sílí obavy z „cirkulárních“ finančních vazeb a přehřátí sektoru. Největší investiční expozice Nvidie jsou do neocloudů CoreWeave a Applied Digital, které jsou zároveň klíčovými zákazníky a používají čipy Nvidie jako kolaterál pro úvěry na další nákupy těchto čipů. Do toho Nvidia agresivně investuje do desítek AI startupů a významní investoři jako SoftBank nebo fond Petera Thiela své pozice ve firmě před výsledky zcela uzavřeli. Michael Burry navíc kritizuje velké hráče typu Meta či Oracle za to, že podle něj vylepšují výsledky podhodnocováním odpisů datových center, což může zvyšovat vnímání rizika celé AI infrastruktury.
- Mimo jádro AI příběhu zaujaly trhy zejména Block a vybrané retailové a energetické tituly. Block na dni pro investory představil ambiciózní plán růstu ziskovosti, očekává růst provozního zisku o cca 30 % ročně do roku 2028, což akcii vystřelilo o zhruba 8 % výše. Lowe’s překonal očekávání na úrovni zisku díky silnějším online tržbám a poptávce od profesionálů, zatímco Target musel snížit výhled zisku a varoval před slabším svátečním obdobím kvůli tlaku na rozpočty domácností. Adobe oznámilo akvizici Semrush za 1,9 mld. USD s cílem posílit AI vyhledávací a marketingové nástroje, a Constellation Energy získala miliardový vládní úvěr na restart jaderné elektrárny Three Mile Island, která má dodávat energii pro datacentra Microsoftu, což zapadá do širšího trendu energetického zajištění AI infrastruktury.
Trendy a závěry
Klíčovým poselstvím dne je, že AI trade vstupuje do fáze vyšší nejistoty, ale nikoli kolapsu: Nvidia svými velmi silnými čísly a výhledem zatím potvrzuje fundamentální sílu poptávky po AI výpočetním výkonu, zároveň však narůstá pozornost k provázaným investičním strukturám (Nvidia – CoreWeave – datacentrové financování), agresivnímu capexu a účetnímu zacházení s datovými centry u velkých hráčů. Pro investory to znamená, že krátkodobý sentiment v technologickém sektoru je křehký a náchylný k prudkým pohybům po jednotlivých zprávách, i když dlouhodobý strukturální příběh AI zůstává intaktní. Na makro úrovni je trh „polovičně slepý“ kvůli výpadku klíčových pracovních statistik, takže nadcházející zářijový jobs report může mít neobvykle velký dopad na očekávání ohledně sazeb a celkovou chuť riskovat. V kontrastu s vyšší volatilitou rizikových aktiv posiluje role zlata a defenzivních tříd aktiv, zatímco bitcoin a část kryptoscény ztrácejí status „alternativního bezpečného přístavu“.
