Americké akcie ve čtvrtek výrazně posílily

Tržní přehled a makroekonomické události

Pravděpodobnost zářijového zvýšení sazeb se po Wallerových komentářích snížila z přibližně 63 % na téměř 50 %, což uvolnilo tlak na růstové akcie a podpořilo širší risk-on sentiment. Waller označil vývoj tříměsíční inflace za povzbudivý, ale zároveň upozornil na možná proinflační rizika z energetiky, cel a dražších technologií spojených s AI. Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti vzrostl jen mírně na 206 tisíc a pokračující žádosti na 1,78 milionu, což potvrzuje obraz pracovního trhu typu „low hire, low fire“, kdy firmy nabírají pomalu, ale zároveň zatím masivně nepropouštějí. Na druhé straně index ISM služeb vystoupal na 55,4, nejvýše za šest měsíců, nové objednávky zrychlily na 60,9 a cenová složka vzrostla na 72,6. Fed tak dostává kombinaci solidního růstu, stabilního zaměstnávání a stále vysokých cenových tlaků, která komplikuje jednoznačný směr měnové politiky před zářijovým zasedáním.

Brent se držel nad 95 USD za barel poté, co prezident Trump oznámil „velmi silný útok“ na Írán, přestože zároveň naznačil, že vojenská operace nemá trvat dlouho. Skupina velkých energetických společností včetně ExxonMobil, Chevron, Shell, BP či ConocoPhillips letos výrazně překonává technologické giganty; tzv. „Energy Seven“ dosahuje meziročně průměrného výnosu kolem 38,5 % proti zhruba 18 % u Magnificent Seven. AI boom tak nepřináší zisky pouze výrobcům čipů a hyperscalerům, ale stále více také producentům energie, kteří profitují z prudce rostoucí spotřeby datových center a z vyšších cen komodit.

Napětí je patrné také na globálním dluhopisovém trhu. Americký třicetiletý výnos se pohybuje kolem 5,2 %, poblíž nejvyšších úrovní od roku 2007, zatímco Washington řeší riziko oslabení poptávky ze strany Japonska, největšího zahraničního držitele amerických státních dluhopisů s pozicí kolem 1,1 bilionu USD. Japonské desetileté výnosy vystoupaly z dlouhodobě téměř nulových úrovní až zhruba ke 3 %, což domácím penzijním fondům a pojišťovnám snižuje motivaci nakupovat zahraniční dluhopisy. Japonští investoři letos do června prodali čistě asi 71 mld. USD amerického státního dluhu, téměř vše však připadalo na krátkodobé pokladniční poukázky. Americký ministr financí Scott Bessent proto prosazuje větší využití programu FIMA, který Japonsku umožňuje získat dolary proti zástavě Treasuries bez nutnosti jejich prodeje do trhu, zejména při intervencích na podporu jenu.

Uvolnění výnosů a menší obavy ze zvýšení sazeb se promítly také do kryptoměn a dolaru. Bitcoin vzrostl o více než 5 % nad 81 tisíc USD, podpořen slabším dolarem a poklesem dluhopisových výnosů, a znovu se dostal nad hranici 80 tisíc USD. Pohyb ilustruje vysokou citlivost kryptoměn i dlouhodobých růstových aktiv na změny očekávané měnové politiky. Po jestřábích komentářích předsedy Fedu Kevina Warshe v Jackson Hole bitcoin výrazně oslabil, zatímco Wallerův mírnější tón vyvolal opačnou reakci. Klíčovým nejbližším makro katalyzátorem zůstává páteční report zaměstnanosti, který může významně změnit tržní pravděpodobnost zářijového zvýšení sazeb.

Výsledky firem a sentiment

• Nvidia posílila přibližně o 2 % po potvrzení akvizice platformy Hugging Face za 12,93 mld. USD. Hugging Face používá více než 18 milionů vývojářů a přes 200 tisíc firem a platforma hostuje přes 3 miliony AI modelů. Transakce, která by měla být dokončena v první polovině roku 2027 po regulatorním schválení, posouvá Nvidia dále od role čistého výrobce čipů směrem k pozici komplexní AI platformy zahrnující hardware, software, modely i developerský ekosystém. Nvidia zdůraznila, že Hugging Face zůstane otevřenou platformou podporující open-weight a open-source modely. Strategicky jde o snahu upevnit vazbu vývojářů na ekosystém Nvidia a zvýšit pravděpodobnost, že další trénink a inference AI modelů bude probíhat právě na jejím hardwaru. Cena transakce je vzhledem k očekávanému volnému cash flow Nvidia kolem 200 mld. USD ve fiskálním roce 2027 pro bilanci relativně snadno zvládnutelná.
• Tesla vzrostla o více než 5 % před večerním představením produkční verze Cybercabu v Austinu. Dvoumístný robotaxi bez volantu a pedálů představuje jeden z nejdůležitějších prvků současné valuace Tesly, protože investoři očekávají, že firma postupně přesune část ekonomiky byznysu od prodeje automobilů k autonomním jízdám a softwarovým příjmům s vyšší marží. Morgan Stanley upozornila, že důležité nebude samotné představení vozidla, ale rozsah skutečného komerčního nasazení: býčí scénář předpokládá desítky autonomních Cybercabů v Austinu, Houstonu a Dallasu, zatímco pouhé demonstrační jízdy by mohly vyvolat zklamání. Tesla podle nezávislých dat zvýšila počet autonomních robotaxi z 57 na konci června na 156 na konci srpna a nedávno získala povolení v Las Vegas pro 5 000 autonomních vozů během příštích 12 měsíců. Klíčovou otázkou zůstává, zda levnější autonomie od Tesly založená především na kamerách, AI a rozsáhlých jízdních datech dokáže konkurovat senzorově náročnějšímu přístupu Waymo, které používá kombinaci kamer, lidaru a radaru. Pokud se systém Tesly ukáže jako dostatečně bezpečný a škálovatelný, výrazně nižší hardwarové náklady by mohly zásadně změnit ekonomiku autonomní dopravy. Současně ale investoři stále čekají na konkrétní informace o jednotkové ekonomice Cybercabu, výrobní ceně, regulatorním tempu a možnosti jeho nákupu soukromými zákazníky. Širší Muskův ekosystém zároveň rozšiřuje investice do vlastní infrastruktury: Tesla a SpaceX plánují první investici 16,8 mld. USD do texaského projektu Terafab, kde má Intel vyrábět čipy pro Optimus, Cybercab a budoucí výpočetní projekty. Dlouhodobě se hovoří o investicích, které by mohly dosahovat desítek až stovek miliard dolarů.
• Snowflake patřil k nejsilnějším titulům dne a po výsledcích vzrostl o zhruba 16,5 %, když tržby ve druhém fiskálním čtvrtletí vyskočily o 35 % na 1,55 mld. USD a upravený zisk dosáhl 0,62 USD na akcii. Management zdůraznil, že zákazníci využívající AI funkce zároveň spotřebovávají více služeb napříč celou datovou platformou, což vytváří pozitivní multiplikační efekt. Přibližně polovina zrychlení růstu v kvartálu podle firmy souvisela s AI produkty, včetně Cortexu a podnikového chatbota CoWork. Akcie Snowflake jsou od začátku roku výše o více než 40 % a výsledky potvrzují, že vedle výrobců čipů dokážou AI investice monetizovat i softwarové a datové platformy.
• Broadcom naopak po silných výsledcích klesl přibližně o 2,7 %, protože překonání očekávání nebylo vzhledem k vysokým valuacím a silnému napojení na AI poptávku dostatečně výrazné. Současně OpenAI oznámilo zpřístupnění nové generace GPT-6 Astra vybraným firemním zákazníkům. Model má výrazně pokročilejší schopnost pracovat s počítačem, autonomně řešit delší pracovní úkoly a vykazuje také velmi vysoké kybernetické schopnosti, kvůli nimž OpenAI implementovalo dodatečné bezpečnostní limity. Pokračující technologický pokrok podporuje dlouhodobou poptávku po výpočetní infrastruktuře, ale zároveň zvyšuje regulatorní a bezpečnostní rizika pro celý sektor.