Americké akcie v úterý pokračovaly v poklesu

Tržní přehled a makroekonomické události

Výnos 30letého amerického dluhopisu vystoupal až na 5,2 %, nejvýše od roku 2007, což odráží rostoucí obavy trhu z přetrvávající inflace a možnosti, že Fed bude muset sazby spíše zvyšovat než snižovat. Vyšší výnosy zároveň zdražují financování firem i domácností a snižují atraktivitu růstových akcií.

Geopolitické napětí kolem Íránu zůstává hlavním makro rizikem. Donald Trump uvedl, že USA mohou během několika dnů obnovit vojenské údery proti Íránu, přestože současně probíhají jednání o možné dohodě. Viceprezident JD Vance naznačil pokrok v rozhovorech, ale zároveň potvrdil, že vojenská varianta zůstává otevřená. Uzavření Hormuzského průlivu nadále podporuje vysoké ceny energií a inflační očekávání, i když ropa během dne mírně oslabila díky nadějím na diplomatické řešení. Brent se pohyboval okolo 111 USD za barel, stále však výrazně výše než před začátkem konfliktu.

Dluhopisový trh vysílá stále silnější signál „higher for longer“. Investoři začali přeceňovat scénář dalšího vývoje sazeb – ještě na začátku roku očekávali několik snížení sazeb Fedu, nyní roste pravděpodobnost jejich zvýšení. Inflace spojená s dražší energií, vysoké rozpočtové deficity USA a pokračující emise státního dluhu vytvářejí tlak zejména na dlouhý konec výnosové křivky. Analytici Barclays či Citigroup upozorňují, že 30letý výnos může vystoupat až k 5,5 %, což by mohlo znamenat výraznější korekci akciových trhů. I přes negativní sentiment zůstává Wall Street relativně odolný. Velké banky i investiční domy upozorňují, že AI investice a kapitálové výdaje firem zatím neklesají. JPMorgan i Goldman Sachs uvedly, že podniková aktivita pokračuje navzdory nejistotě kolem Íránu a sazeb. 

Největší událostí týdne jsou výsledky Nvidia (zítra večer), které mohou krátkodobě ovlivnit sentiment celého trhu. Firma měla reportovat zisk na akcii 1,76 USD při tržbách téměř 79 mld. USD, což by znamenalo meziroční růst tržeb o více než 75 %. Investoři sledují především vývoj datacentrového segmentu, jenž má generovat přes 72 mld. USD tržeb, a komentáře vedení k poptávce po AI infrastruktuře. Zásadním tématem pro Nvidii zůstává Čína. CEO Jensen Huang uvedl, že firma prakticky přišla o svůj čínský tržní podíl – z přibližně 90 % globální dominance na „nulu“ v Číně. Americké restrikce na export pokročilých čipů umožnily čínským firmám urychlit vlastní vývoj AI procesorů. Investoři budou během výsledků sledovat, zda firma dokáže výpadek čínského trhu dlouhodobě kompenzovat poptávkou z USA, Evropy a Blízkého východu.

Výsledky firem a sentiment

• Nvidia vstupuje do výsledkové sezóny pod tlakem rostoucí konkurence. Amazon oznámil, že jeho AI čipový byznys dosáhl anualizovaných tržeb přes 20 mld. USD a rychle roste. Google představil nové TPU čipy pro trénování i provoz AI modelů a rozšiřuje spolupráci s Anthropic. AMD připravuje uvedení vlastních rack-scale AI systémů. Vedle tradičních konkurentů se prosazuje i Cerebras, která tvrdí, že její architektura nabízí vyšší výkon než GPU Nvidia. Konkurenční prostředí se tak rychle mění z dominance jednoho hráče na širší závod hyperscalerů a výrobců specializovaných čipů.
• Google na konferenci I/O výrazně rozšířil AI funkce svého vyhledávače a aplikace Gemini. Firma představila nové AI agenty schopné dlouhodobě sledovat úkoly, vyhledávat nabídky, analyzovat e-maily nebo plánovat aktivity. Součástí je i Gemini Spark, osobní asistent schopný pracovat s dokumenty a dalšími aplikacemi. Google uvedl, že Gemini používá už 900 milionů uživatelů měsíčně. Růst AI funkcí zároveň pomáhá byznysu Search, jehož reklamní příjmy meziročně vzrostly o 19 %.
• Technologický sektor ovšem během dne zůstal pod tlakem. Alphabet, Amazon a Microsoft patřily mezi nejvíce ztrátové tituly „Magnificent Seven“, Tesla oslabila mimo jiné kvůli obavám, že IPO SpaceX odvede pozornost Elona Muska. Naopak část polovodičových firem jako Micron či Intel během dne korigovala předchozí výprodeje.