Akcie v USA zakončily týden smíšeně
Nasdaq a S&P 500 klesly pod tlakem slabých výsledků technologických firem a obav o tempo růstu AI sektoru. Nvidia během pěti seancí odepsala přes 7 %, Salesforce a Figma zklamaly výhledem a prohloubily sektorové výprodeje.
Tržní přehled a makroekonomické události
- Tom Siebel (C3.ai) označil současné valuace v technologickém sektoru za „šílené“ a zdůraznil, že jeho firma je podle něj podhodnocená. Investoři se obávají, že valuace AI akcií dosáhly stropu, což potvrzuje prudká negativní reakce na i mírně slabší výsledky. Keith Lerner (Truist) upozornil, že po předchozích silných výnosech je laťka na pozitivní překvapení velmi vysoko a sektor je zranitelný vůči i malým zklamáním.
- Makroekonomicky se do popředí dostal slabý srpnový report z trhu práce USA: ekonomika vytvořila pouze 22 000 nových pracovních míst a předchozí měsíce byly revidovány směrem dolů o 279 000. Červen se dokonce stal prvním měsícem od pandemie s čistým úbytkem zaměstnanosti. ADP i JOLTS ukázaly na slábnoucí poptávku po pracovní síle. Tato data posílila očekávání, že Fed na zářijovém zasedání sníží sazby o 25 bps. Bank of America obrátila svůj dosavadní výhled a nyní předpokládá uvolnění politiky už v září a znovu v prosinci. Morgan Stanley vidí podobný scénář, přičemž upozorňuje na možnost postupných kroků i na říjnovém zasedání. Oxford Economics rovněž posunula očekávané první snížení ze zimy na září.
Přestože indexy v pátek mírně klesly, akcie zůstávají poblíž historických maxim. Investoři vnímají slabší data jako argument pro rychlejší uvolnění Fedu, což krátkodobě udržuje býčí sentiment, ačkoliv volatilita narůstá.
Výsledky firem a sentiment
- C3.ai reportovala slabší kvartál a zrušila celoroční výhled, což vedlo k prudkému propadu akcií a zvýšilo tlak na celý AI segment. CEO Stephen Ehikian bude muset rychle obnovit důvěru investorů, která se výrazně zhoršila.
- Salesforce a Figma nedokázaly přesvědčit investory – ačkoli výsledky nebyly vysloveně špatné, nedosáhly na vysoká očekávání trhu. Akcie reagovaly prudkým poklesem. Zprávy o zpomalující poptávce po AI řešeních ve firmách, kombinované s obavami o americkou ekonomiku, posílily negativní náladu v technologickém sektoru.
- Komentáře z trhu v posledních týdnech (Truist, MIT studie, Sam Altman) přispěly k opatrnosti investorů, objevují se pochyby o krátkodobém dopadu AI na produktivitu.
Trendy a závěry
Slábnoucí trh práce v USA a s tím spojená změna rétoriky velkých bank ohledně politiky Fedu se staly určujícím momentem týdne. Fed je téměř jistě na cestě k zářijovému snížení sazeb o 25 bps, přičemž trh spekuluje i o dalším kroku v říjnu či prosinci. Tento výhled udržuje akciové trhy blízko rekordů navzdory horším datům, což potvrzuje vnímání, že měnová politika přebíjí fundamentální slabost. Zároveň se zvýšila volatilita v technologickém sektoru, kde investoři začínají být méně ochotní tolerovat vysoké valuace bez adekvátního růstu. Celkově je nálada na trzích smíšená, ochlazující se ekonomika přináší nejistotu, ale zároveň vytváří prostor pro uvolněnější Fed, což podporuje akcie. Krátkodobě jsou tedy investoři komfortní, ale tato dynamika je střednědobě/dlouhodobě riskantní. Investoři by měli zůstat obezřetní k vysokým valuacím technologických lídrů a sledovat, zda makroekonomické zpomalení nepřeroste do širší slabosti zisků firem., tehdy by už i krátkodobý optimismus zcela vyprchal.
