Wall Street umazával v průběhu dne ztráty, nejistota kolem AI a nových emisí však přetrvává

Tržní přehled a makroekonomické události

Pozornost přitahovaly informace z uniklého prospektu Anthropic a zpráva, že OpenAI kvůli bezpečnostním problémům při interních testech odložila připravovaný špičkový model, zatímco rostoucí dluhopisové výnosy komplikují prostředí pro nové emise: výrobce chytrých prstenů Oura odložil plánované úterní IPO s odkazem na nejistoty; šéf Anthropic Dario Amodei navíc vyzývá ke zpomalení vývoje AI a závazné regulaci, s potřebou zpomalení souhlasil i Sam Altman. Anthropic by mohl vstoupit na burzu po listopadových kongresových volbách, OpenAI až začátkem roku 2027 - úspěch těchto emisí bude významným testem ochoty investorů financovat další rozvoj AI. Výnosy zůstávají nadále na zvýšené úrovni. 

Americké domácnosti jsou výrazně pesimističtější, pracovní trh současně ochlazuje. Zářijový index spotřebitelské důvěry Conference Board klesl na 81,9 bodu z revidovaných 88,6, výrazně pod očekávaných 89 bodů a na nejnižší úroveň od roku 2014 - zhoršilo se hodnocení současné situace na 109,3 bodu i očekávání na 63,6 bodu, přičemž domácnosti předpokládají slabší podnikatelské podmínky, zaměstnanost a pomalejší růst vlastních příjmů. Srpnový průzkum JOLTS ukázal 7,097 milionu volných míst proti očekávaným 7,228 milionu a předchozím revidovaným 7,335 milionu, zatímco dobrovolné odchody i propouštění mírně zaostaly za odhady, což odpovídá prostředí omezeného nabírání i propouštění. Pro páteční zprávu o zaměstnanosti se očekává 90 tisíc nových míst po srpnových 162 tisících.

Ropa mírně zlevnila díky obnovení exportů a diplomatickým kontaktům. Brent se pohyboval kolem 96 USD za barel a WTI poblíž 89 USD poté, co Saúdská Arábie obnovila vývozy přes ropovod East-West a američtí i íránští představitelé jednali se zprostředkovateli o obnovení rozhovorů. Konflikt s Íránem pokračuje sedmý měsíc a zůstává významnou součástí geopolitické nejistoty, přičemž denní zlevnění ropy zatím nedoprovázelo snížení výnosů amerických dluhopisů. Pro investory z toho vyplývá, že případné další uvolnění napětí může pomoci nákladům firem i kupní síle domácností, současný pohyb však ještě nepotvrzuje trvalý ústup inflačních tlaků ani návrat levnějšího financování.

Michael Burry urychluje sázku proti AI, Dan Ives naopak obhajuje dlouhodobý potenciál odvětví. Burry posunul očekávané splasknutí bubliny z původního základního scénáře v roce 2028 do následujícího roku a přímé krátké pozice nahradil put opcemi na Nvidii, Palantir, Micron, Nebius, Oracle, Caterpillar, polovodičové ETF iShares a Nasdaq 100 s expiracemi od června do prosince 2027. Uzavřel také krátkou pozici v CoreWeave a nově přidal put opce na MetLife. Jeho argumentem je stále větší závislost výstavby datových center na dluhu a financování přes soukromé úvěrové fondy i pojišťovny, citlivost celého řetězce na vyšší sazby a riziko, že zpomalení investic naruší růst dodavatelů. Kritizuje rovněž účetní postupy, akciové odměny zaměstnanců a vzájemně provázané financování firem v sektoru. Dan Ives zastává opačný názor: OpenAI a Anthropic považuje za ústřední společnosti při budování nové ekonomiky v příštích deseti letech a část bezpečnostních varování hodnotí jako přehnaně alarmistickou, ačkoli rozsah zveřejněných ztrát jej překvapil.

Výsledky firem a sentiment

• Anthropic: prudký růst tržeb doprovázejí mimořádné ztráty a závazky. Podle Reuters, který získal dosud neveřejný prospekt, vzrostly tržby Anthropic za rok 2025 o 1 088 % na 4,59 mld. USD, čistá ztráta podle GAAP dosáhla 41,97 mld. USD proti 8,31 mld. USD v roce 2024 a provozní ztráta přesáhla 8 mld. USD; firma přitom míří na ocenění kolem 2 bilionů USD a uvádí budoucí infrastrukturní závazky či výdaje ve výši 518 mld. USD. Téměř čtvrtina tržeb pocházela pouze od dvou zákazníků a absence dlouhodobých klientských smluv zvyšuje nejistotu příjmů. Prospekt varuje také před existenčními riziky AI a možností odporu modelů vůči vypnutí.
• OpenAI představila pracovní agenty Dots a levnější model GPT-6.1 Sol. Dots využívají model Astra, propojení se zhruba 4 000 aplikacemi a dlouhodobé zadávání úkolů, například sledování projektů, zpracování upozornění ze Slacku či přípravu faktur s následným schválením uživatelem; nabídka míří především na pracovní využití, zatímco konkurenční Muse od Mety cílí na běžné spotřebitele. Model GPT-6.1 Sol má podle firmy nabídnout výkon blízký Astře při výrazně nižší ceně, přičemž Axios uvádí odhad tržeb OpenAI blížící se 70 mld. USD a zprávy o financování před IPO hovoří o cílovém ocenění 1,5 bilionu USD. Anthropic v květnu uváděl očekávané tržby ve výši 47 mld. USD. Konkurence však sílí: podle Sensor Tower klesl podíl ChatGPT na návštěvnosti sledovaných AI webů z 66 % v červenci 2025 na 50 % v březnu 2026, Gemini měl 22 % a Claude 10 %, jde o návštěvnost, nikoli podíl na tržbách.
• Tesla čeká na dodávky, premiéra Roadsteru se odsouvá. Konsensus Bloombergu očekává za třetí čtvrtletí 463 tisíc dodaných vozů, přibližně o 6,8 % méně než před rokem, kdy poptávku podporoval končící americký daňový kredit 7 500 USD; JPMorgan svůj odhad snížil na 482 tisíc a upozorňuje na evropské registrace přibližně o 9 % nižší a čínský domácí prodej v červenci a srpnu odhadovaný o 21 % níže, navzdory 92% růstu exportů ze Šanghaje. Pozitivním signálem je 1,48 milionu předplatných systému FSD na konci druhého čtvrtletí, meziročně o 56 % více, akcie před závěrem seance ztrácely přibližně 1,3 %. Očekávaná zpráva o dodávkách má přijít v pátek, představení Roadsteru firma kvůli předpovědi nepříznivého počasí přesunula z 1. na 15. října, spekulace o variantě s tryskami SpaceX zatím nejsou potvrzeným produktovým parametrem.
• Nike čelí rekordním sázkám na pokles, Goldman Sachs řeší nástupnictví. Před čtvrtečními výsledky Nike vzrostl podle S3 Partners počet akcií prodaných nakrátko na rekordních 87 milionů z 55 milionů před rokem, jejich podíl na volně obchodovaných akciích stoupl z necelých 3 % nad 7 % a titul během dne ztrácel přibližně 1,4 %, což ukazuje na výrazně negativní očekávání trhu.