Americké akciové indexy uzavřely týden v zeleném

Tržní přehled a makroekonomické události

• Investoři reagovali na sérii protichůdných prohlášení prezidenta Trumpa ohledně celních opatření a čínských protiopatření, což vedlo k denním výkyvům indexů v rozmezí 1–2 %. Současně se trhy připravují na třetí týden bez řady klíčových makrodat, jelikož uzavírka vlády USA brzdí zveřejňování ekonomických statistik.
• V nadcházejícím týdnu investoři očekávají zveřejnění indexu spotřebitelských cen (CPI), který bude po zpoždění publikován v pátek. Data o dovozních cenách, maloobchodních tržbách či nových žádostech o podporu zůstanou kvůli uzavírce nedostupná, což zvyšuje nejistotu ohledně hodnocení inflačních trendů. Fed vstoupí do období blackout před zasedáním 28.–29. října, na němž by mohl reagovat na oslabení trhu práce, jež bylo dříve impulsem pro zářijové snížení sazeb na 4,0–4,25 %.
• Geopolitické napětí dominovalo tržnímu sentimentu. Peking oznámil nové exportní restrikce na produkty obsahující vzácné kovy, na což Trump reagoval hrozbou 100% cla na veškerý čínský dovoz – později přísnou rétoriku zmírnil. Následné čínské zastavení nákupů americké sóji dále zhoršilo situaci v zemědělství a vyvolalo obavy z obnovení obchodní války. Trump na konci týdne připustil, že plošná cla „nejsou udržitelná“, což na chvíli uklidnilo trhy, ale volatilita zůstává vysoká.
• Zlato posílilo již devátý týden v řadě, investoři hledají bezpečné útočiště v nejistém prostředí. Kov uzavřel na 4 240 USD za unci, přestože v pátek krátce korigoval o 2 %. JPMorgan odhaduje, že přesun pouhého 0,5 % zahraničních aktiv držených v USA by mohl cenu vytlačit až k 6 000 USD. Růst poptávky po fyzickém zlatu i ETF potvrzuje trend úniku kapitálu z rizikových aktiv směrem ke komoditám a drahým kovům.
• Na komoditních trzích pokračoval propad cen ropy. Brent klesl o 2,3 % a WTI o 2,8 %, čímž uzavřely třetí ztrátový týden v řadě. OPEC+ zvýšil produkční kvóty o 137 tisíc barelů denně od listopadu a zásoby na tankerech přesáhly 1 mld barelů, nejvíce od roku 2020. Mírnění napětí na Blízkém východě po zprostředkování dohody mezi Izraelem a Hamásem posiluje očekávání růstu íránského exportu. IEA navíc zvýšila odhad přebytku ropy pro 2026 na 4 mil. barelů denně. Zpomalující nákupy Pekingu naznačují další pokles.

Výsledky firem a sentimen

• Týden přinesl pokračování výsledkové sezóny s pozorností zaměřenou na velké technologické a cyklické společnosti. Nadcházející dny přednesou své reporty Tesla, Intel, Netflix a Coca-Cola, které mohou naznačit vývoj poptávky domácností a firemních investic. Dále budou zveřejňovat výsledky zbrojní giganti Lockheed Martin a Northrop Grumman a telekomunikační operátoři AT&T a T-Mobile.
• Banky uzavřely první část sezóny smíšeně – zisky byly stabilní, avšak výhledy zůstávají opatrné kvůli nejistému makroprostředí. Analytici upozorňují, že absence čerstvých ekonomických dat může krátkodobě zvýšit volatilitu akcií firem, jež jsou citlivé na spotřebitelskou důvěru a inflační očekávání.
• Na Wall Street zesílily varovné hlasy ohledně možného přehřátí rallye umělé inteligence. Jamie Dimon (JPMorgan) varoval, že „valuace jsou přehnané“, zatímco průzkum Bank of America poprvé označil „AI bublinu“ za největší globální tržní riziko. Úroveň hotovosti v portfoliích fondů klesla na 3,8 %, těsně nad 3,7 %, což je hranice, která historicky značí přehnaně euforickou náladu na trzích. Data State Street potvrzují rekordní chuť profesionálních investorů po riziku – riziková aktiva rostou již pátý měsíc v řadě. Současně se ale rozcházejí korelace mezi sektory – podle DataTrek dosáhly nejnižších hodnot od počátku současného býčího trhu. Historicky se takové situace pojí s nadměrným optimismem a předcházejí krátkodobým korekcím. Analytici proto upozorňují, že případné zklamání z výsledků technologických gigantů by mohlo spustit širší výprodej.
• Velké technologické firmy mezitím pokračují v rozšiřování AI investic: Google oznámil projekt datového centra v Indii ve výši 15 mld USD, AMD uzavřelo partnerství s Oracle a Walmart rozšiřuje spolupráci s OpenAI. OpenAI sama aktivně buduje dodavatelský řetězec a uzavírá dohody s Broadcomem, AMD i Nvidií, což podle analytiků vytváří cirkulární investiční cyklus a zvyšuje riziko vzniku bubliny.

Trendy a závěry

Trhy nyní  připomínají vysokou a poněkud nestabilní věž, která se kymácí vlivem  geopolitického napětí, vládní paralýzy a obav z přehnaného optimismu kolem AI sektoru. Investoři sledují, zda přetrvávající uzavírka vlády a zpožděná makrodata neomezí schopnost Fedu správně vyhodnotit inflační trajektorii. Zároveň se obnovují obavy z obchodní války mezi USA a Čínou – cyklus hrozeb, cel a protiopatření zvyšuje volatilitu napříč komoditami i akciemi. Ropa čelí strukturálnímu přebytku, zatímco zlato těží z poptávky po bezpečných aktivech. Na druhé straně technologický sektor zůstává klíčovým tahounem sentimentu, i když stále více hlasů varuje před „AI euforií“. Růstové valuace a masivní investice do datové infrastruktury připomínají dynamiku konce 90. let. Pokud nadcházející výsledky Tesly, Intelu či Netflixu nenaplní vysoká očekávání, může dojít k rotaci investorů z technologií do defenzivnějších sektorů. Celkově lze říci, že trhy vstupují do nového týdne s opatrným optimismem – riziková aktiva zatím drží díky silné likviditě, ale narůstající makro a politická nejistota mohou rychle obnovit negativní náladu z předminulého týdne.