Americké akcie ve čtvrtek navázaly na předchozí ztráty

Tržní přehled a makroekonomické události

• Nová makrodata přinesla smíšené signály pro Fed: týdenní počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti klesl na 218 tisíc (oček. 233 tis.), což naznačuje stále silný trh práce. Zároveň HDP USA ve 2Q prudce zrychlil na 3,8 % anualizovaně po předchozím poklesu, výrazně nad odhady 3,3 %. Silnější růst a pevnější pracovní trh komplikují očekávání rychlejšího snižování sazeb.
• Rozdílné komentáře představitelů Fedu dále zvýšily nejistotu. Část guvernérů (Goolsbee, Schmid) varují před příliš agresivním uvolňováním měnové politiky kvůli inflačním rizikům, naopak nový guvernér Miran tlačí na rychlé uvolňování, neboť současné sazby považuje za silně restriktivní.
• Na dluhopisovém trhu výnosy vzrostly, dvouletý výnos přidal cca 6 bb na 3,67 %, desetiletý se posunul na 4,17 %. Trh lehce snížil očekávání dalších dvou snížení sazeb do konce roku, nyní zaceňuje méně než 40 bb do prosince. Křivka se zploštila.
• Komodity a alternativní aktiva nabídly útočiště: zlato vzrostlo k 3 770 USD a stříbro nad 45 USD. Bitcoin oslabil o 3,5 % pod 110 tis. USD, ether o 5 % pod 3 900 USD, což odráží širší výprodej rizikových aktiv.

Výsledky firem a sentiment

• Intel posílil o téměř 10 %, když se objevily zprávy o možném kapitálovém vstupu Applu. Analytici však upozorňují, že hlubší technologická spolupráce je v dohledné době nepravděpodobná. Jde tak spíše o důvěru investorů v restrukturalizaci Intelu než o zásadní průlom v byznys modelu. Intel navíc navazuje spolupráci s Taiwan Semiconductor.
• Oracle prudce klesl po sníženém doporučení od Redburn, které upozornilo, že očekávání růstu cloudu jsou příliš optimistická. Trh se obává, že valuace již reflektuje scénář, který je těžko dosažitelný.
• Tesla ztratila přes 4 % po zveřejnění srpnových čísel v Evropě – registrace vozů klesly o 22,5 % meziročně, zatímco celkový evropský trh s EV rostl téměř o 27 %. Největší slabina byla v severských zemích (Švédsko, Dánsko), jedinou výjimkou bylo Norsko.
• Další novinky: Starbucks oznámil propouštění 900 zaměstnanců a uzavírání neprofitabilních poboček, Lithium Americas pokračoval v růstu (+20 %) díky spekulacím o podílu vlády USA v největším lithiovém projektu v zemi.

Trendy a závěry

Hlavním tématem dne byla konfrontace mezi silnými makroekonomickými daty a očekáváními rychlého uvolnění měnové politiky. Klesající počet žádostí o podporu a prudký růst HDP zpochybňují narativ oslabující ekonomiky, na který dosud část trhu sázel. To spolu s rozdílnými postoji uvnitř Fedu vede k růstu volatility a k opatrnosti investorů ohledně dalšího vývoje sazeb. Technologický sektor zůstává středem pozornosti, nadšení kolem AI a investic do cloudu (Intel, CoreWeave, OpenAI) je střídáno obavami z přehnaných valuací (Oracle). Tesla ilustruje sílící konkurenci čínských výrobců v Evropě a měnící se preference spotřebitelů. Naopak zlato a stříbro potvrzují svou roli bezpečného přístavu v prostředí nejistoty. Celkově lze říci, že krátkodobý sentiment se ochlazuje, přičemž investoři čekají na páteční PCE inflaci, která může být klíčovým datem pro směřování sazeb do zbytku roku.