Americké akcie zakončily týden výraznou sektorovou rotací
Tržní přehled a makroekonomické události
Technologický Nasdaq odepsal 4,6 % a S&P 500 ztratil 2 %, zatímco Dow Jones jako jediný z hlavních indexů vzrostl o 0,6 %. Pozornost se nyní přesouvá na čtvrteční report z amerického trhu práce, který spolu s daty JOLTS, ADP, ISM a spotřebitelskou důvěrou významně ovlivní očekávání další měnové politiky Fedu. Výprodej se soustředil především na největší technologické a AI společnosti, kdy mezitím investoři přesouvali kapitál do menších firem, zdravotnictví a dalších dosud opomíjených sektorů. Zatímco výsledky Micronu potvrdily mimořádně silnou poptávku po paměťových čipech, spekulace o odkladu IPO OpenAI vyvolaly otázky, zda veřejný trh bude ochoten financovat extrémně vysoké valuace a obří kapitálové výdaje AI společností. Trh se tak poprvé přesouvá od hodnocení objemu investic k posuzování jejich skutečné návratnosti.
Dalším důležitým makro tématem zůstává vývoj cen energií. Cena ropy Brent během týdne klesla pod hranici 70 USD za barel a americké ceny pohonných hmot pokračují v pozvolném poklesu. Levnější energie sice krátkodobě podporují zpomalování inflace, část analytiků však upozorňuje na opačný efekt – nižší ceny benzínu mohou povzbudit spotřebu domácností a prodloužit období silné ekonomické aktivity, což by mohlo Fed přimět ponechat restriktivní měnovou politiku déle. Přestože mezi USA a Íránem byla v předchozích dnech uzavřena dohoda o příměří, během víkendu pokračovaly vzájemné vojenské útoky. USA podnikly další údery proti íránské vojenské infrastruktuře, zatímco Írán odpověděl raketovými a dronovými útoky na americké základny v Kuvajtu a Bahrajnu.
AI investice začínají ovlivňovat i běžnou spotřební elektroniku. Apple zvýšil ceny vybraných modelů Maců a iPadů kvůli prudkému zdražení paměťových a úložných čipů, jejichž ceny výrazně rostou vlivem enormní poptávky po AI infrastruktuře. Podle Tima Cooka jde o bezprecedentní nákladový šok, což naznačuje, že AI boom se již nepřenáší pouze do technologických firem, ale začíná ovlivňovat i spotřebitelské ceny a může komplikovat další pokles inflace.
Výsledky firem a sentiment
- Největším tématem technologického sektoru zůstává umělá inteligence a rostoucí otázky ohledně návratnosti rekordních investic. Výsledky společnosti Micron potvrdily mimořádně silnou poptávku po AI paměťových čipech na několik let dopředu, což podpořilo celý polovodičový sektor. Současně však investory znejistily informace, že OpenAI údajně zvažuje odklad svého IPO až na rok 2027. Samotné informace o IPO OpenAI přinesly rozporuplné interpretace. Část médií spekulovala, že odklad souvisí s obavami investorů z extrémní valuace nebo se slabší poptávkou po nových emisích po nedávném vstupu SpaceX na burzu. Jiní komentátoři však upozorňují, že vedení OpenAI nikdy veřejně nepotvrdilo plán IPO v roce 2026 a společnost stále buduje infrastrukturu nezbytnou pro fungování veřejně obchodované firmy. Díky velmi silné finanční pozici navíc OpenAI není pod tlakem kapitál získávat prostřednictvím veřejného trhu.
- Debata kolem AI se stále více přesouvá od investic do infrastruktury směrem k otázce skutečné monetizace. Investoři již nehodnotí pouze tempo výstavby datových center nebo objem prodaných čipů, ale především to, zda se masivní kapitálové výdaje začínají promítat do reálných tržeb a ziskovosti. Některé analytické domy upozorňují, že současné valuace technologických lídrů již předpokládají velmi optimistický scénář budoucí poptávky po AI službách.
- Významným příkladem pokračující sektorové rotace je vývoj uvnitř indexu S&P 500. Takzvaná „Magnificent Seven“ během června ztratila stovky miliard dolarů tržní kapitalizace, přičemž Microsoft, Apple, Nvidia, Alphabet, Amazon, Tesla, Meta, Broadcom, Oracle i Palantir patřily mezi největší poražené měsíce. Naopak relativně silnou výkonnost si udržely společnosti napojené na paměťové čipy a výrobní zařízení pro polovodiče, především Micron a Applied Materials, jejichž výsledky potvrzují pokračující vysokou poptávku v AI infrastruktuře.
