Americké akcie ve středu mírně posílily, když červencová inflace podpořila očekávání, že Fed na zářijovém zasedání ponechá sazby beze změny
S&P 500 přidal 0,3 %, Nasdaq Composite zhruba 0,5 %, zatímco Dow Jones stagnoval. Celková inflace zpomalila na 3,4 % meziročně z červnových 3,5 % a meziměsíčně ceny vzrostly pouze o 0,1 %. Jádrová inflace dosáhla 2,5 % meziročně a 0,2 % meziměsíčně. Data tak potvrzují pokračující dezinflační trend, inflace však zůstává výrazně nad 2% cílem Fedu.
Tržní přehled a makroekonomické události
Výhled měnové politiky se po CPI posunul směrem ke stabilním sazbám, nikoliv však k rychlému uvolňování. Trh po zveřejnění dat zaceňoval přibližně 55% pravděpodobnost, že Fed v září sazby nezmění. Proti dalšímu utažení politiky hovoří také slabší trh práce, americká ekonomika v červenci ztratila 23 tisíc pracovních míst. Fed tak stojí mezi stále zvýšenou inflací a rostoucím rizikem, že vyšší sazby začnou výrazněji poškozovat zaměstnanost.
Americká vláda tvrdí, že energetické exporty z Perského zálivu po započtení lodní i potrubní dopravy dosahují přibližně 15 mil. barelů denně a že soukromé služby podhodnocují provoz kvůli lodím pohybujícím se skrytě. Data Kpler však v úterý zaznamenala jen 14 průjezdů oproti zhruba 120 denně před konfliktem, přičemž 11 lodí využilo trasu schválenou Íránem. To zpochybňuje tvrzení prezidenta Trumpa, že USA mají průliv pod „úplnou kontrolou“. Washington a Teherán současně zpřísňují své vyjednávací postoje a ropný trh začíná být skeptičtější k možnosti rychlé dohody, která by obnovila normální přepravu přes Hormuz. Brent se během dne pohyboval kolem 88–90 USD za barel a americké ceny benzinu vystoupaly na 4,03 USD za galon, což je historicky nejvyšší úroveň pro tuto část srpna. Energetický šok proto zůstává hlavním rizikem, které může přerušit dezinflační trend a zkomplikovat Fedu další rozhodování. Americká administrativa naopak argumentuje, že během dvou let význam Hormuzu výrazně poklesne díky rozšiřování alternativní potrubní infrastruktury.
Dalším fiskálním tématem jsou vratky amerických cel, které po rozhodnutí Nejvyššího soudu rušícím plošná Trumpova cla rychle rostou. V červenci vláda firmám vrátila 33,4 mld. USD, zatímco na clech vybrala pouze 24,8 mld. USD; celkové refundace již překročily 100 mld. USD. Červenec byl třetím měsícem v řadě, kdy byly čisté příjmy administrativy z těchto cel záporné. Pro firmy jde o částečnou úlevu nákladových tlaků, z pohledu federálních financí však refundace znamenají výpadek příjmů a další komplikaci pro rozpočtovou politiku.
Výsledky firem a sentiment
- AI infrastruktura byla jednoznačně nejsilnějším segmentem trhu, výsledky Nebius, CoreWeave a Supermicro potvrdily pokračující mimořádnou poptávku po výpočetním výkonu, serverech a datových centrech. Nebius uzavřel o 34 % výše poté, co tržby dosáhly 582 mil. USD a AI cloudové příjmy meziročně vzrostly o 514 % na 575 mil. USD; hrubá marže 77 % navíc výrazně překonala očekávání 69,5 %. Firma oznámila čtyři kontrakty v hodnotě kolem 1 mld. USD a vedení vidí silnou poptávku i pro rok 2027 a dále.
- CoreWeave a Supermicro potvrdily, že investiční cyklus AI zatím nezpomaluje. CoreWeave vykázal tržby 2,58 mld. USD proti očekávaným 2,5 mld. USD a ztrátu 1,14 USD na akcii, která byla výrazně nižší než očekávaných 1,41 USD. Supermicro reportoval kvartální tržby 11,2 mld. USD a upravený zisk 1,70 USD na akcii; zásadní byl především výhled následujícího kvartálu s tržbami 14,5–15,5 mld. USD proti konsenzu pouze 11,9 mld. USD. Hrubá marže Supermicro navíc vzrostla z 9,5 % na 17,5 %. Oba tituly vzrostly po výsledcích o 19 %.
- Rally se rychle rozšířila z cloudových a serverových společností na celý „picks and shovels“ AI ekosystém. Výrobce optických komponent Lumentum těžil z více než zdvojnásobení kvartálních tržeb na 1,01 mld. USD a rostli také konkurenti Coherent a Ciena. Paměťový sektor následoval stejný trend: Roundhill Memory ETF přidal přibližně 4 %, Sandisk 5 % a kolem 5 % rostl také Micron společně s SK Hynix. Trh tak oceňuje nejen samotné AI modely, ale stále více celý dodavatelský řetězec od pamětí přes optické propojení až po chlazení a datová centra.
- Cisco potvrdilo šíři AI poptávky, reakce trhu však ukázala vysoká očekávání zabudovaná v cenách, kdy akcie vyrostla pouze mírně. Tržby ve fiskálním 4Q vzrostly o 18 % na 17,3 mld. USD proti očekávání 16,8 mld. USD a zisk 0,97 USD na akcii překonal konsenzus 0,86 USD. Management hovořil o rekordní a široce založené poptávce po AI infrastruktuře a také výhled na další kvartál i celý rok překonal očekávání.
- Výsledková sezóna jako celek zůstává mimořádně silná: téměř 90 % firem z S&P 500 již reportovalo a podle dostupných údajů 87 % společností překonalo očekávání, přičemž medián pozitivního překvapení činil přibližně 7 %. AI zůstává hlavním motorem růstu zisků a technologické valuace jsou zároveň relativně méně extrémní než před rokem.
