Studie k Bitcoin Infinity Day: Bitcoin je nyní dvakrát vzácnější než zlato
Nová studie crypto4me ukazuje, že bitcoin je po halvingu v roce 2024 podle ukazatele stock-to-flow přibližně dvakrát vzácnější než zlato. Studie zároveň upozorňuje na limity tohoto ukazatele a zdůrazňuje, že vzácnost sama o sobě nepředpovídá cenu ani bezpečnost aktiva.
Nová studie crypto4me ukazuje, že po halvingu v roce 2024 dosáhl poměr stock-to-flow u bitcoinu přibližně dvojnásobku hodnoty tohoto ukazatele u zlata. U příležitosti Bitcoin Infinity Day – každoroční oslavy pevně stanovené nabídky 21 milionů bitcoinů, která se koná 21. srpna – zveřejnila crypto4me, služba zaměřená na digitální aktiva poskytovaná regulovanou společností Madison Six s povolením podle nařízení MiCA, studii Vzácnost: algoritmus versus přírodní rezervy. Studie přesně vyčísluje dlouhodobě opakované tvrzení: podle ukazatele stock-to-flow je nyní bitcoin zhruba dvakrát vzácnější než zlato.
Poměr stock-to-flow (S2F) porovnává existující nabídku aktiva s novou nabídkou, která přibývá každý rok – jde o standardní ukazatel toho, jak obtížné je zvýšit jeho nabídku. Podle nejnovějších údajů World Gold Council a U.S. Geological Survey dosahuje zlato hodnoty přibližně 59. Bitcoin, u něhož halving v roce 2024 snížil novou emisi na polovinu, dosahuje přibližně 120.
Klíčové zjištění: zlom nastal v roce 2024
Klíčovým poznatkem studie není samotný poměr, ale okamžik, kdy ke změně došlo. Protože se nová nabídka bitcoinu přibližně každé čtyři roky snižuje na polovinu, zatímco produkce zlata se téměř nemění, křivky vzácnosti obou aktiv se v roce 2024 protnuly. Před halvingem vykazovaly bitcoin a zlato přibližně stejnou míru vzácnosti (oba ukazatele se pohybovaly kolem 60). Po halvingu dosáhl ukazatel u bitcoinu přibližně dvojnásobku hodnoty u zlata – a pokud bude vše pokračovat jako doposud, halving v roce 2028 jej posune přibližně na čtyřnásobek hodnoty u zlata.
Otevřeně o limitech ukazatele
Na studii z oblasti kryptoměn je neobvyklé, že celou jednu část věnuje mezím vypovídací schopnosti údaje uvedeného v titulku. Otevřeně uvádí, že S2F – kdysi populární „cenový model S2F“, který po roce 2021 selhal – nepředpovídá cenu. Poměr zachycuje stav v konkrétním okamžiku, nikoli neměnnou hodnotu, a vzácnost nevypovídá nic o volatilitě. „To, že je obtížnější zvýšit nabídku, neznamená, že má dané aktivum vyšší hodnotu nebo je bezpečnější,“ uvádí studie. Podle crypto4me je právě tato otevřenost podstatná: věrohodná interpretace je užší a zajímavější než obvyklá silná tvrzení.
Dostupnost
Vzácnost: algoritmus versus přírodní rezervy je zdarma k dispozici na webu crypto4me spolu s komentářem autora a sérií příspěvků na sociálních sítích, které porovnávají vzácnost bitcoinu se zlatem a dalšími komoditami. Studie slouží pouze k analytickým a informačním účelům a nepředstavuje investiční poradenství.
