Napětí kolem Fedu a očekávání ohledně sazeb

Naděje na zářijové snížení sazeb poněkud ochably (73%) poslední zápis ze zasedání Fedu ukázal, že většina představitelů považuje inflaci za prioritní problém a jen menšina podporuje uvolnění politiky. Komentáře členů Fedu (Schmid, Hammack) tento postoj potvrzují. 

Nová makrodata potvrzují odolnost americké ekonomiky, ale zpochybňují brzké snížení sazeb: Index podnikatelské aktivity S&P Global ukázal zrychlení růstu ve službách i výrobě, což posílilo výnosy a zpochybnilo potřebu brzkého uvolnění měnové politiky. Zvýšené prodejní ceny naznačují trvající inflační tlaky, čímž data posunula očekávání trhu směrem k opatrnosti.

Trumpova cla: Trumpova agresivní obchodní agenda zůstává důležitým faktorem. Potvrdil zavedení 25% cla na dovoz z Indie a zároveň pokračuje tlak na Fed, volá po rezignaci guvernérky Lisy Cook kvůli údajnému podvodu a znovu kritizuje Powellovu měnovou politiku. Vedle toho probíhají jednání mezi USA a Čínou a samostatně i s EU ohledně úprav celních dohod.

Globální trhy rozkolísané, Asie smíšená: Japonsko zveřejnilo červencová inflační data, meziroční jádrová inflace dosáhla 3,1 %, což přiblížilo možnost zvýšení sazeb už v říjnu. Akcie v Tokiu nakonec mírně ztratily. V Číně a Jižní Koreji indexy rostly, zatímco Austrálie a Tchaj-wan zaznamenaly korekce po předchozích růstech. Celkově se trhy připravují na potenciálně jestřábí tón Powella.

Politická nervozita a regulace v Číně: Čínské úřady předvolaly domácí technologické giganty, včetně Tencent a ByteDance, kvůli obavám z bezpečnosti spojené s nákupem čipů H20 od Nvidie. Tento krok vedl k pozastavení výroby H20 čipů, které byly upraveny tak, aby vyhovovaly americkým exportním omezením. To naznačuje zhoršení regulačního klimatu a geopolitické napětí v oblasti AI a polovodičů.

Výsledky firem a sentiment

Nvidia a očekávání před výsledky: Nvidia pozastavila výrobu čipu H20 určeného pro čínský trh, čímž vyvolala otázky ohledně poptávky a budoucnosti jejího čínského byznysu. Přesto analytici zůstávají extrémně pozitivní, devět z nich tento týden zvýšilo cílovou cenu akcií, přičemž průměrná hodnota dosáhla historického maxima (194 USD). Cantor Fitzgerald ji zvedl až na 240 USD. Očekává se další dvouciferný růst tržeb a silné výsledky 27. srpna.

Meta a Google uzavřely velký cloudový kontrakt: Meta uzavřela šestiletou dohodu s Google Cloud v hodnotě přes 10 miliard USD. Meta bude využívat servery, úložiště, síťové služby a další cloudové kapacity od Google, čímž dojde k rozšíření infrastruktury potřebné k provozu a trénování velkých AI modelů a aplikací. Tato dohoda navazuje na podobnou spolupráci s OpenAI a potvrzuje rostoucí investice technologických firem do AI infrastruktury. 

Zisky ve večerním obchodování kolísaly: Walmart zklamal výsledky a jeho akcie klesly o 4,5 %, což zatížilo trhy. Naopak Zoom a Ross Stores posílily díky pozitivnímu výhledu, zatímco Intuit a Workday ztrácely. Výsledky ukazují na zvýšenou selektivitu investorů, překvapení jsou penalizována i odměňována rychle.

Pokračující vlna optimistických predikcí: Výsledky společností jako Microsoft, Alphabet, Amazon a Meta zůstávají hlavním katalyzátorem pozitivního sentimentu. Tyto firmy jsou hlavními odběrateli AI čipů Nvidia a jejich investice do infrastruktury pravděpodobně zajistí další růst tržeb v segmentu. Přes mírný technický výprodej zůstává důvěra vysoká.

Trendy a závěry

Očekávání před Jackson Hole zůstávají napjatá, trh doufá ve vstřícný tón, ale riziko jestřábího postoje přetrvává. Aktuální ekonomická data zpochybňují potřebu rychlého uvolnění, což znamená, že Powell může potvrdit trpělivý postoj Fedu. Trumpova aktivita na poli obchodní politiky a jeho tlak na Fed přidává trhům volatilitu, zejména pokud by cla ovlivnila inflační trajektorii. Nvidia zůstává klíčovým symbolem AI rally a jakékoli zklamání v jejích výsledcích by mohlo otřást celým trhem. Navzdory geopolitickému riziku v Číně je trh optimistický, že Nvidia má růst pod kontrolou. Meta a Google ukazují, že investice do AI jsou hluboké a dlouhodobé, což podporuje sentiment v sektoru technologií. Celkově zůstává investiční prostředí křehké, ale výhled pro velké technologie a AI zůstává pozitivní, pokud nedojde ke zklamání v očekáváních. Technicky se indexy uchylují k pauze v růstu.