Google čelí zásadnímu zásahu do dominance ve vyhledávání

Tržní přehled a makroekonomické události

• Google zvažuje odvolání, což může implementaci opatření odložit o roky. Soud ale zamítl požadavek na oddělení prohlížeče Chrome. Tento vývoj by mohl zásadně ovlivnit tržní podíl Google, zejména v AI a vyhledávacích službách. Akcie v reakci vyskočily o 7 %.
• Trumpovy tarify opět v centru pozornosti: Federální odvolací soud rozhodl, že většina tarifů zavedených administrativou Donalda Trumpa byla protiústavní. Tarify zatím zůstávají v platnosti, ale Trump oznámil, že požádá Nejvyšší soud o urychlené přezkoumání. Trhy reagovaly negativně kvůli právní nejistotě a možnému dopadu na podnikatelské prostředí. Pokud by tarify byly zrušeny, mohlo by to snížit nákladové tlaky firem, ale zároveň zvýšit obavy z rozpočtového deficitu. Výnosy státních dluhopisů v reakci rostou: 30leté výnosy vzrostly o 5 bazických bodů na 4,97 %, blízko psychologické hranice 5 %, která obvykle začíná tlačit na akcie na akcie. 10leté výnosy se zvýšily na 4,3 %. Tento vývoj odráží napětí v měnové politice, právní nejistoty (např. u Fedu) i obavy z inflace. 
• Zlato na rekordních maximech: Cena zlata vystoupala na historické maximum 3 600 USD za unci, podpořena očekáváním snížení sazeb a rostoucími nákupy centrálních bank. Poprvé od roku 1996 překonaly zlaté rezervy centrálních bank objem jejich držených amerických státních dluhopisů. Tento vývoj odráží klesající důvěru ve stabilitu dolaru a geopolitické napětí, což by mohlo podpořit další růst ceny zlata i poptávky po alternativních aktivech.
• Ropa a plyn reagují na geopolitiku: Cena zemního plynu klesla o více než 3 % po oznámení Ruska o dohodě s Čínou na výstavbě plynovodu Síla Sibiře 2. Projekt má nahradit exporty do Evropy, které prudce poklesly od roku 2021. Plyn bude Číně dodáván levněji než Evropě. Dohoda ukazuje na trvalou realokaci toků energií a dlouhodobý posun v geopolitických aliancích, což může ovlivnit cenovou volatilitu i investice do energetické infrastruktury.

Výsledky firem a sentiment

• Nvidia čelí tlaku investorů kvůli obavám ze slabého růstu: Akcie klesly o 2 % po spekulacích, že AI čipy jsou vyprodané. Firma tato tvrzení dementovala, ale investoři zůstávají opatrní kvůli napětí mezi silnou poptávkou a kapacitními limity. Data center tržby ve Q2 rostly o 56 %, ale nedosáhly na očekávání trhu, což vyvolalo debatu o udržitelnosti růstu.
• Tesla ztrácí kvůli slabé poptávce: Prodeje v Evropě prudce klesly, ve Francii o 47 %, ve Švédsku o 84 %, v Dánsku o 42 %. Klesající trend se potvrzuje i v Číně. Přestože měsíční data v Číně ukazují zlepšení m/m, y/y zůstává negativní. Akcie ztratily 1,4 % a výhled zůstává nejistý kvůli rostoucí konkurenci a ochlazení poptávky.
• Pepsi posílila o 5 % po zprávě, že Elliott Management koupil 4miliardový podíl. Tlak na změny ve strategii by mohl vést ke zlepšení výkonnosti.
• Vývoj u AI a cloud hráčů: CoreWeave ztratila 9,5 % kvůli slabému výhledu a obavám z bubliny v AI segmentu. Insiders navíc prodávali akcie. Tento vývoj přispívá k rostoucí volatilitě v sektoru, který je zároveň klíčovým tahounem indexů.

Trendy a závěry

Zvýšený tlak na Big Tech pokračuje, a to jak regulačně, tak konkurenčně. Soudní rozhodnutí proti Googlu může být začátkem širších zásahů proti dominantnímu postavení velkých technologických hráčů. Investoři by měli být připraveni na další zásahy a možné dopady na ocenění, zejména pokud se zásahy rozšíří i do AI sektoru. Zlato a dluhopisy naznačují přeskupování rizika směrem k defenzivním aktivům, a to navzdory tomu, že indexy zůstávají relativně silné. Poptávka po AI technologiích zůstává robustní, ale růstové tempo se střetává s realitou omezených kapacit. Tento nesoulad může vést k přeceňování některých titulů.