Americké akcie zakončily druhý zářijový týden na pozitivní notě
Dow Jones přidal téměř 1 % a indexy S&P 500 (+1,6 %) a Nasdaq (+2,0 %) se dostaly na nejlepší týdenní výkonnost od srpna. Růst táhlo očekávané snižování sazeb a hlavně rallye vybraných technologických titulů ako je Oracle, Palantir, Tesla, Nvidia atd.
Tržní přehled a makroekonomické události
- Výnosy amerických státních dluhopisů zůstávají u letošních minim, zatímco zlato vytvořilo nové rekordy a blíží se k hranici 3700 USD za trojskou unci. Trhy tak jednoznačně sází na „pivot“ Fedu, a to i přes přetrvávající riziko zvýšené inflace.
- Makroekonomická data poukázala na oslabování amerického trhu práce: týdenní počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti vzrostl na 263 tisíc, nejvyšší hodnotu za téměř čtyři roky. Současně nedávná revize zaměstnanosti ukázala, že mezi dubnem 2024 a březnem 2025 pracovalo v USA o 911 tisíc lidí méně, než se původně uvádělo. To poukazuje na slábnoucí fundament americké ekonomiky, ačkoli to zatím investoři spíše vítají.
- Inflace ale zůstává odolná a srpnový CPI vzrostl o 0,4 % m/m, což je více než červencových 0,2 %. Tato kombinace slabého trhu práce a stále vysokých cen výrazně komplikuje rozhodování Fedu.
Výsledky firem a sentiment
- Výsledková sezóna se chýlí ke konci, ale trhy čekají na klíčová čísla FedExu, tradičně vnímaného jako barometr globálního obchodu a americké ekonomiky. Vedle něj budou reportovat tento týden i Lennar, General Mills, Darden a Cracker Barrel.
- Na technologické konferenci Goldman Sachs zaujala především explozivní dynamika v oblasti AI: OpenAI letos očekává více než trojnásobný růst tržeb na 13 mld. USD. Partner CoreWeave přitom již rozšířil kontrakty na poskytování výpočetní kapacity pro OpenAI o dalších 4 mld. USD.
- Palantir a Salesforce mezitím pokračují v rivalitě o vládní zakázky. Komentáře šéfů firem ukazují na rostoucí napětí v oblasti cenotvorby a konkurence, což může zvyšovat volatilitu akcií obou firem.
- Oracle překvapil silným AI backlogem, což dále upevnilo důvěru investorů v dlouhodobou odolnost technologického sektoru. UBS zvýšila cílovou hodnotu S&P 500 na 6 600 bodů do konce roku 2025 a 6 800 bodů do poloviny 2026, přičemž hlavním motorem má zůstat právě AI.
Trendy a závěry
Očekávání trhu je jednoznačné: Fed příští týden sníží sazby o 25 bb, a to nikoli kvůli vítězství nad inflací, ale kvůli oslabenému trhu práce. Investoři proto musí počítat s rizikem, že cyklus snižování sazeb bude opatrnější a kratší, než trh nyní implikuje, když inflace je pořád zvýšená. Zlato a státní dluhopisy tak v důsledku zažívají příliv investic, zatímco akcie, zejména technologické, těží z nadšení kolem AI. Klíčový trend zůstává: dominující role umělé inteligence v růstu tržeb technologických firem, což i přes varování před vysokými valuacemi nadále táhne Nasdaq na rekordní maxima. Pro investory je tak podstatné sledovat nejen Fed a jeho „dot plot“, ale i kondici trhu práce a udržitelnost AI optimismu, které společně určují trajektorii trhů směrem do roku 2026.
