Americké akcie v úterý dále oslabovaly a hlavní indexy klesly o 0,8–1,2 %

Tržní přehled a makroekonomické události

• Bitcoin krátce propadl pod 90 000 USD a smazal veškeré letošní zisky, což podtrhuje sílící averzi investorů k riziku. Slabší výkonnost kryptoměn přichází ve chvíli, kdy se zvyšují výprodeje v technologickém a růstovém segmentu a část investorů uzavírá pozice s nejvyšší volatilitou. Tento pohyb může krátkodobě oslabit sentiment v oblasti fintech a spotřebitelských digitálních služeb, které těžily z předchozí kryptoeuforie.
• Průzkum Bank of America ukázal, že 45 % portfolio manažerů považuje potenciální AI bublinu za největší tržní riziko, nejvíce za poslední roky. Současně většina respondentů poprvé od roku 2005 soudí, že firmy do kapitálových výdajů investují nadměrně, zejména kvůli masivnímu budování AI infrastruktury. Roste tak tlak na to, aby firmy prokázaly reálnou návratnost těchto investic, což zvyšuje zranitelnost valuací vůči zklamání ve firemních výsledcích.
• Údaje ADP ukázaly, že soukromý sektor ztratil v posledních čtyřech týdnech před 1. listopadem průměrně jen 2 500 pracovních míst týdně, což je výrazné zlepšení proti předchozímu období. Investoři však skutečný stav trhu práce uvidí až ve čtvrtek, kdy bude zveřejněn opožděný zářijový report z BLS. Ten bude klíčový pro odhad trajektorie uvolňování měnové politiky a může přinést výraznější pohyby na výnosech státních dluhopisů.

Výsledky firem a sentiment

• Technologický sektor vedl výprodej: Amazon oslabil o více než 4 %, Microsoft a Nvidia kolem 2,7–2,8 %. K tlaku přispěl downgrade od Redburn, který označil valuace a očekávání výnosů z AI za přepálené a upozornil na to, že generativní AI nese vyšší náklady a nižší krátkodobou monetizaci než původní cloudový byznys. Tato kritika snižuje ochotu investorů připlácet za růstové příběhy bez jasné návratnosti kapitálu.
• Meta ustála mírný pokles poté, co soud zamítl antimonopolní žalobu FTC požadující oddělení Instagramu a WhatsApp. Verdikt potvrzuje, že komise nedokázala prokázat eliminaci konkurence a že trh sociálních sítí je dnes výrazně širší díky hráčům jako TikTok či YouTube. Pro investory to znamená snížení regulačního rizika spojeného s potenciálním rozdělením společnosti, což podporuje valuaci.
• Cloudflare ztratil zhruba 3 % po rozsáhlém ranním výpadku, který paralyzoval část globálního webového provozu a zasáhl i velké platformy včetně X a ChatGPT. Ačkoliv firma službu během dopoledne obnovila, incident připomíná technologická rizika spojená se závislostí na jednom poskytovateli infrastruktury. Podobné události mohou v budoucnu ovlivňovat regulatorní diskusi i smluvní podmínky pro podnikové zákazníky.
• Intuit posílil po oznámení dohody s OpenAI v hodnotě přes 100 milionů dolarů, která umožní využití modelů v aplikacích společnosti a současně přinese integraci jejích služeb do ChatGPT. Partnerství rozšiřuje dostupnost finančních nástrojů Intuitu mezi menšími podniky a domácnostmi a podporuje monetizaci dat prostřednictvím AI. Trh tento krok vnímá jako potvrzení, že etablovaní softwaroví hráči dokážou využít AI k posílení ekosystémů bez extrémních investic do vlastního vývoje.
• V segmentu spotřeby se zprávy nesly ve smíšeném duchu: Home Depot po slabších výsledcích a sníženém výhledu potvrdil, že domácnosti odkládají větší projekty a zvyšují opatrnost. Klarna sice překonala očekávání na tržbách, avšak zvýšila tvorbu opravných položek po nárůstu podílu nesplácených úvěrů. Společně s blížícími se výsledky Walmartu a Targetu to signalizuje, že část spotřebitelů začíná čelit zhoršeným finančním podmínkám, což může tlumit růst v prémiových i diskontních segmentech.

Trendy a závěry

Hlavním motivem dne je rostoucí opatrnost vůči AI valuacím, která se přelévá do celého technologického sektoru a zvyšuje citlivost trhu na fundamentální data. Výprodej v megatechnologiích spolu s průzkumem Bank of America naznačuje, že investoři už neakceptují jednostranný růst AI capexu bez jasné návratnosti a tlačí firmy k disciplinovanějším investicím. Současně se trh nachází v období makro nejistoty: opožděný report z trhu práce a výsledky Nvidia mohou výrazně změnit sentiment v příštích dnech.