investice.cz
/magazín
Vaše investiční příležitosti
Americké akciové trhy zažívajú zaujímavý paradox. Ceny akcií sú na historickej výške, hoci zisky firiem klesajú už piaty štvrťrok.
Americké akciové trhy zažívajú zaujímavý paradox. Ceny akcií sú na historickej výške, hoci zisky firiem klesajú už piaty štvrťrok. Zaznievajú varovné hlasy, že práve preto sú tieto investície rizikové, keďže by ceny mohli začať klesať. Ako sa v týchto protichodných názoroch vyznať a ktoré akcie si vybrať?
V súčasnej dobe nemajú investori so záujmom o dlhodobé investície a výnosy z nich mnoho možností, kam investovať. Tí, ktorí sa predtým obracali k dlhopisom, sa teraz presúvajú do akcií, pretože štvrtina dlhopisov na svete vykazuje záporné výnosy. Investori sa snažia vyberať tie najbezpečnejšie akcie, ktoré im pripomínajú princíp investovania do dlhopisov. Teda hlavne dividendové akcie firiem, ktoré majú silné postavenie na trhu, akými sú napríklad 30 Blue Chips v USA. Tieto akcie sa zároveň začínajú ako dlhopisy správať, pretože sa znižuje dividendový výnos, zatiaľ čo ich ceny rastú s tým, ako sa do nich presúva stále viac dlhodobého kapitálu. Preto sa tiež akcie obchodujú mnohonásobne vyššie, ako sú očakávané zisky firiem.
„Ceny amerických akcií sú vysoké, pretože nie je kam alternatívne investovať. Tieto akcie ešte stále generujú rozumné výnosy,“ vysvetľuje Martin Vlček, analytik BH Securities a dodáva, že podľa jeho názoru nie je dôvod sa obávať nejakého výraznejšieho poklesu. „USA sa ekonomicky darí, hospodárstvo je veľmi odolné a stabilné. Na druhej strane vždy je dôležité pozerať sa na konkrétne sektory a firmy.“
Ekonómovia boli vždy schopní predpovedať viac recesií, ako koľko ich nakoniec prišlo. Pri investovaní je preto potrebné zachovávať si predovšetkým chladnú hlavu a nenechať sa aktuálnymi udalosťami odkloniť od dlhodobého investičného cieľa. Zo štatistického hľadiska boli akcie skoro v každej dekáde, minimálne v Amerike, schopné vygenerovať zisky vyššie, ako inflácia, upozorňuje Martin Vlček.
Učebnicovým príkladom, ako aktuálne udalosti môžu zahýbať trhom, je Brexit. Okamžite po oznámení výsledkov trhy spadli, ale za pár dní sa vrátili k normálu. Trhy túto informáciu spracovali a zistili, že svet sa nezrúti. Briti budú stále chcieť jesť, piť, žiť, míňať a v Európe to isté. Finančné toky sa možno niekam presunú, ale dopyt na trhu stále zostane. To je kľúčové si uvedomiť.
Podobné je to v Amerike, ktorá teraz žije rastúcou nervozitou z volieb. Nech už vyhrá ktorýkoľvek kandidát, realita nakoniec nebude taká zlá, ako trhy očakávajú. Podľa Martina Vlčka sa do volieb v novembri na amerických akciových trhoch nič zásadného nestane. „Trh by nemal výrazne kolísať nad 10 %, teda ak hovoríme predovšetkým o S&P 500. Centrálne banky na celom svete budú systém upokojovať a nalejú do neho dostatočnú likviditu, aby zabránili extrémnym výkyvom. Po voľbách to môže byť zaujímavejšie, avšak aj keby vyhral Trump, tak po čase sa trhy upokoja, pretože uvidíme, že realita je iná ako predvolebné sľuby.“
Martin Vlček tiež odmieta tvrdenie, že by index S&P 500 bol drahý a na historickom maxime. „Trhy neustále v priemere rastú, takže ceny musia neustále dosahovať maximá,“ argumentuje. Obavy z veľkého poklesu zmierňuje aj fakt, že veľké americké indexy majú vyvážené portfólio akcií – keď niektoré padajú, iné stúpajú, takže celkový pokles nie je taký veľký a drastický. Záleží vždy na tom, akú váhu má akcia v rámci indexu a o koľko ju môže stiahnuť dole.
„Ak chce dnes ale človek vyšší výnos, musí akceptovať vyššie riziko. Môže sa napríklad zamerať na určité sektory. Samozrejme riskuje, že nedosiahne výnos indexu - alebo ho prekoná. A práve v období, keď je väčšina akcií veľmi vysoko ocenená, môže byť veľmi zaujímavé zamerať sa na sektory, ktoré sú relatívne lacnejšie a dlhodobo podhodnotené,“ domnieva sa Martin Vlček.
Z tohto pohľadu sú atraktívne možno americké aerolínie. Trh sa veľmi skonsolidoval, ziskové marže začínajú dosahovať úroveň nad 10 %. Ceny akcií to ale ešte nereflektujú, pretože trh stále ešte žije historicky z toho, že boli známe neschopnosťou dosiahnuť rozumnú návratnosť investícií. Ale situácia sa mení a trh si to ešte plne neuvedomuje.
Pozornosti by nemali ujsť ani ropné spoločnosti. Tie síce v poslednom období drasticky klesli, ale od februára už zasa rastú, aj keď niektoré zatiaľ len pomaly. Tu je však potrebné počítať s krátkodobým kolísaním, takže investor musí byť trpezlivý a mať dlhodobý investičný horizont v priebehu niekoľkých rokov. Podobne je to aj s akciami bánk, ktorým sa od krízy z roku 2008 väčšina investorov vyhýba.
Oveľa atraktívnejšie ocenená je ale podľa Martina Vlčka Európa. Je to spôsobené rizikami a obavami o politický i ekonomický vývoj v Európe i oslabením eura. „Nakúpil by som podhodnotené akcie a zameral sa na regionálnu diverzifikáciu,“ vypočítava. „Investoval by som konkrétne aj do českého trhu, ktorý je svetovými investormi úplne zabudnutý. Tomu by mohla pomôcť aj fúzia Londýnskej a Nemeckej burzy.“
Ako zaujímavú alternatívu navrhuje aj investície do vypisovania opcií, konkrétne do Fondu alternatívnych stratégií a do private equity. Výnos pri predaji opcií je slušný, ale ide o rizikový nástroj, preto je lepšie prenechať zostavenie portfólia a prácu s ním odborníkom.
Jestli jste již načerpali dost informací, přišel čas zamyslet se, jak je využít. Pokud máte chuť zapojit se do světa investic, stačí si vybrat svou příležitost.
