Investiční certifikát - moderní nástroj investování

Dnešní strukturované produkty v podobě jaké je známe dnes, se na trzích začaly ve větším měřítku objevovat v 90. letech minulého století. Na českém trhu jsou strukturované produkty obchodovány od roku 2006, což je částečný důvod jejich malého rozšíření mezi investory a můžeme o nich hovořit jako o poměrně novém a moderním instrumentu pro investování.

I přesto, že je dnes na trhu nepřeberné množství těchto produktů (warranty atd.), budeme se zde věnovat přímo investičním certifikátům. Pro zjednodušení definice, lze říci, že jde o závazek emitenta produktu vyplatit za určitých podmínek 100% jistinu, která může být navýšena či krácena v závislosti na vývoji podkladového aktiva předem stanoveným poměrem.

Při pohledu na všechny dostupné produkty pravděpodobně většinu možných zájemců ale napadne - jak se orientovat, jak si produkty setřídit, jaký je mezi jednotlivými produkty rozdíl, který je pro ně ten správný?

Přečtěte si také: Co je investiční certifikát   Nákup investičního certifikátu

Prvním z mnoha kritérií pro posuzování investičních certifikátů bude jejich „výše jistoty zpětné výplaty investované částky“, kde se poté nabízí dělení na: 

• Garantované certifikáty - investor získává od emitenta garanci na výplatu určitého % investované částky (garance může být vyšší, ale i nižší než 100%)
• Certifikáty s podmíněnou garancí - investor získává od emitenta garanci na výplatu určitého % investované částky, pouze za předem stanovených podmínek. V případě nesplnění těchto podmínek je výplata jistiny vázána na předem stanovený poměr k podkladovému aktivu

Druhým kritériem pro posouzení může být jeho splatnost, kde členění může být následující: 

• Krátkodobé investiční certifikáty - splatnost do 1. roku
• Střednědobé investiční certifikáty - splatnost do 3. let
• Dlouhodobé investiční certifikáty - splatnost do 7. let
• Open-end investiční certifikáty - u kterých splatnost není stanovena, obvykle se jde o tzv. tracker certifikáty, které kopírují vývoj svého podkladového aktiva

Třetím kritériem, které je možné použít, je konstrukce a konečná výplata možných výnosů, kde lze skupinu rozdělit na: 

• Certifikáty s participací - výplata výnosu je stanovena jako %-ní participace na podkladovém aktivu, obvykle je vyplacen ve splatnosti tzn. na konci investičního certifikátu
• Diskontované certifikáty – investiční certifikát je investorem nakoupen na počátku s diskontem tzn. slevou z nominální hodnoty
• Bonusové certifikáty - při splnění určité podmínky je klientovi ve splatnosti vyplacena jistina vč. předem stanoveného bonusu
• Kupónové certifikáty - při splnění podmínek pro výplatu kupónu je investorovi v průběhu života certifikátu vyplácen stanovený kupón, obvykle se jedná o čtvrtletní výplaty, ale je však možné se setkat i s pololetní či roční výplatou.

Čtvrtým kritériem pro členění certifikátů lze použít dle jejich podkladového aktiva: 

• Indexové certifikáty - podkladovým aktivem, jak již název napovídá, bývá index a jeho výnos je vázaný na burzovní index či jiný, ať již aktivně řízený či pasivní index
• Komoditní certifikáty - jako podkladové aktivum je použita jednotlivá komodita nebo koš komodit
• Akciový certifikát - jako podkladové aktivum je použita jednotlivá akcie nebo koš akcií
• Ostatní certifikáty - kromě výše zmíněných podkladových aktiv lze použít jako podklad téměř jakékoliv exaktně měřitelné aktivum jako např. FX, inflaci, úrokové sazby, dluhopisy, emisní povolenky apod. 

V předešlém třídění je zmiňován velmi důležitý pojem - „podkladové aktivum“. Jde o vstupní zadání, které nám určuje chování investičního certifikátu v budoucnu, možný výnos a v podstatě ovlivňuje všechny možné parametry připravovaného produktu. Správným a uváženým výběrem podkladového aktiva lze výrazně omezit volatilitu produktu a zároveň zvýšit pravděpodobnost úspěšnosti připraveného certifikátu. BHS se snaží o výběr takových aktiv, která by umožňovala klientům nákup investičních certifikátů s kupónem zhruba 12% p.a. při relativně nízké míře rizika, tzn. nízko nastaveným ochranným bariérám.

Splatnost certifikátů se obvykle pohybuje okolo 3 let. V poslední době jsme našim klientům umožnili nákup tzv. autocall certifikátu, což je v podstatě možnost předčasného ukončení platnosti certifikátu v závislosti na vývoji podkladového aktiva. Funkcionalita Autocall byla již u některých produktů uplatněna již po 1. roce trvání, čímž klient inkasoval investovanou částku navýšenou o roční kupóny ve výši 12%, čímž vlastně klient po roce realizoval čistý výnos 9% p.a. ve srovnání s 3% u státního dluhopisu.

Každý investor uvažující o nákupu investičního certifikátu by ale kromě hlediska výnosu měl také sledovat rizika spojená s touto investicí. Jako každá investice do cenných papírů sebou nese určitá rizika i tento typ investičního instrumentu.

Mezi ty hlavní lze zařadit: 

• Tržní riziko - riziko poklesu tržní hodnoty podkladových aktiv, změny volatility apod. a tím pokles tržní hodnoty instrumentu
• Riziko úrokových sazeb - růst úrokových sazeb během doby trvání může způsobit pokles hodnoty a naopak
• Riziko likvidity - nízká likvidita na sekundárním trhu může mít za následek nemožnost dosáhnout požadované ceny na sekundárním trhu či zvýšení spreadu, nebo obtížné provedení zadaného objemu obchodu
• Kreditní riziko emitenta - investor nese v plném rozsahu kreditní (úvěrové) riziko emitenta
• Daňové riziko - veškeré záležitosti spojené s aplikací daní zůstávájí v zodpovědnosti investora
• Kurzové riziko - u cizoměnových produktů, riziko kurzové ztráty plynoucí z pohybu měny produktu vs. CZK

Jak koupit investiční certifikát

Investiční certifikáty jsou připravovány pro:

• Tailored deals – investiční certifikát připravený pro uzavřenou skupinu jednotlivců na základě jejich přesného zadání, produkt není puštěn do jakékoliv distribuce
• Private placement - tento typ produktu je nabízen také uzavřené skupině klientů, avšak již podstatně větší než předchozí kategorie a to obvykle do max. 150 klientů
• Public offer - zde jak již název napovídá, je možné nabídnout širší veřejnosti, téměř bez omezení počtu možných držitelů. 

Mohlo by Vás zajímat: Nákup investičního certifikátu